De Amerikaanse economie is zich aan het stabiliseren, maar een sterk herstel zal er voorlopig niet komen. ‘Huishoudens hebben hun nettovermogen dramatisch zien dalen. Dat zal er toe leiden dat de consumentenbestedingen de komende jaren zwak zullen zijn.’
Dat zegt Jan Hatzius, chefeconoom voor de Verenigde Staten van Goldman Sachs. De consumentenbestedingen bepalen voor meer dan 50 procent het bbp in de VS.
Hatzius sprak vorige week op een congres van vermogensbeheerder DWS in Berlijn. Hij wordt gerekend tot de beste economische analisten van de VS.
Renteverhoging uitgesloten
Hatzius stelt dat de Amerikaanse centrale bank, FED, de rente de komende periode niet zal verhogen. ‘No way. De recessie die in 2007 heeft ingezet en nog voortduurt, is zo diep en het herstel zal dit en volgend jaar zo zwak zijn, dat renteverhogingen door de FED uitgesloten zijn.’
Volgens Hatzius zal door de oplopende werkloosheid (meer dan 10 procent) en de dalende consumentenbestedingen, de inflatie laag en misschien zelfs wel negatief zijn.
‘Zelfs de honderden miljarden die door de overheid en de FED in de Amerikaanse economie zijn gepompt, zullen dat niet verhinderen.’
De FED zelf maakte gisteren bekend dat zij noch een gevaar van inflatie noch van deflatie op korte termijn ziet. De centrale bank liet de rente, die zich tussen 0 en 0,25 procent beweegt, ongewijzigd.
De chefeconoom denkt dat de Verenigde Staten hun deel hebben gedaan om de (wereld)economie te stimuleren. ‘Meer geld in de economie pompen, lijkt me te gevaarlijk.’
Meer quantitative easing
‘Maar ik zie het risico van een verdere economische verslechtering in de VS in 2010. Of dat zo is, zal de komende maanden bljken. En als dat zo is, zullen de monetaire autoriteiten volgens mij wél overgaan tot meer quantitative easing.’
Hatzius denkt de banken in de VS nog 500 miljard dollar aan slechte leningen moeten afschrijven, voordat de erfenis van deze kredietcrisis voor hen echt opgeruimd is.
‘De banken kunnen dat dragen, anders dan Japanse banken in de crisis van de jaren tachtig. Toen kwamen ze er niet uit.’
‘Maar Amerikaanse banken zijn vier keer zo winstgevend als Japanse banken. De 200 miljard dollar aan extra winst dat dat oplevert, stelt ze in staat de afschrijvingen op te vangen.’
Financiering schulden
Hem werd tijdens een paneldiscussie in Berlijn gevraagd wie de Amerikaanse tekorten gaat financieren nu de Chinezen en Japanners steeds terughoudender zijn om dollarobligaties te beleggen.
Hatzius denkt dat de Amerikanen zelf de schulden zullen opkopen nu er een begin is gemaakt om minder te consumeren en meer te sparen.