Europa’s grootste asset manager en de Amerikaanse mastodont State Street jagen op Lyxor, dat een voorname Franse partij is op het terrein van indexproducten. Deze twee grote spelers in het wereldwijde asset management zouden de laatste twee zijn die nog een kans maken op overname van de ETF-arm van de Franse bank Société Générale.
Dat stellen de persbureaus Bloomberg en Reuters. De eerste weet te melden dat Amundi in de strijd om Lyxor aan kop gaat. Amundi zou bereid zijn tot een overnamesom te gaan van 600 miljoen euro. In ruil daarvoor krijgt de Franse koper er ruim 164 miljard euro aan klantvermogen bij.
Aantal kandidaten daalt gestaag
Andere partijen die meedongen naar de hand van Lyxor waren Deutsche Bank en BNP Paribas, alsook de Amerikaanse partijen JP Morgan en Northern Trust. Deze laatste partij meldde zich vorige maand met eigen ESG ETFs op de Europese markt, zoals topvrouw Marie Dzanis recent toelichtte in een gesprek met Fondsnieuws.
Société Générale is onder begeleiding van Citigroup sinds september vorig jaar bezig met de verkoop van Lyxor, dat ooit naam maakte op het terrein van synthetische ETFs. Maar volgens Reuters zouden inmiddels nog maar slechts twee partijen serieus in de race zijn voor de overname van Lyxor.
Amundi en State Street zouden ten minste 400 tot 500 miljoen euro over hebben voor de overname van Lyxor, stelde Reuters. Maar Bloomberg denkt te weten dat Amundi nu de meest serieuze overnamepartij is, omdat het tot maar liefst 600 miljoen euro zou willen gaan. Amundi, onderdeel van Crédit Agricole, had eind 2020 1700 miljard euro aan klantvermogen onder beheer.
Strijd om marktaandeel
Het komt niet vaak voor dat een zo grote partij als Lyxor op de markt komt. De overname zou voor deze twee partijen dan ook belangrijke strategische waarde hebben, aangezien passieve producten als ETFs een puur schaalspel zijn geworden.
Met de overname van Lyxor zou Amundi met stip op de tweede plaats in Europa komen, na BlackRock’s iShares dat de Europese ETF-markt domineert met een marktaandeel van ruim 44 procent.
Amundi had als ETF-aanbieder eind 2020 64 miljard euro onder beheer. Met Lyxor erbij wordt dat dus bijna 230 miljard euro. Daarmee komt haar Europese marktaandeel op 13,8 procent, aldus Bloomberg.
Met die overname zou Amundi Xtrackers van DWS achter zich laten, dat 141 miljard euro aan klantvermogen beheert. Tegelijkertijd zou een overname van Lyxor ook State Street in Europa nadrukkelijker op de kaart zetten. Het Amerikaanse huis, dat tot de top 3 behoort in de Verenigde Staten, beheert in Europa bijna 41 miljard euro. Met Lyxor erbij stoomt het in Europa op tot de top van het klassement.
ETF-markt is schaalspel
Amerikaanse partijen hadden om van oudsher moeite om in Europa voet aan wal te zetten. Zij zijn niet gewend aan de versnipperde Europese markt, schrijft Reuters. Bovendien is het distributiemodel sterk afhankelijk van de banken, die veelal met partijen samenwerken waar ze een lange historie mee hebben. Maar het persbureau voegt eraan toe dat dat langzaam maar zeker aan het veranderen is, blijkens het succes van Vanguard, State Street en Invesco.
Zo neemt het aantal banken, maar ook andere partijen toe, dat met een core-satellite benadering werkt. Daarbij wordt de core veelal ingericht met ETFs of met door het investment office van de bank zelf geselecteerde aandelen, zoals voor ING Bank geldt. Dit krachtenspel, waarin marges zeer onder druk staan, zette recent BMO aan tot het stoppen van zijn BMO-aanbod in Europa. De ETF-markt in Europa groeit met 20 procent per jaar in volume.
Société Générale is al langere tijd bezig met een proces van desinvesteringen. Zo heeft de bank zich teruggetrokken uit de Nordics, alsook uit België waar de private bank verkocht werd aan ABN Amro. Doel van de desinvesteringen is om de kapitaalbuffers en daarmee de winstgevendheid van de bank te versterken. Amundi en Société Générale werken al samen. De bank biedt de beleggingsoplossingen van de Franse asset manager al in zijn retailnetwerk aan.