Amundi brengt een nieuw fonds op de markt dat hoofdzakelijk belegt in social bonds. Dat is een activaklasse die sinds de uitbraak van het coronavirus sterk in de lift zit. Deze markt zal de komende jaren nog aanzienlijk uitbreiden.
Isabelle Vic-Philippe is de hoofdbeheerder en heeft een zeer ruime (dertig jaar) ervaring op de obligatiemarkten. Het is geen verrassing voor haar dat deze activaklasse zo sterk komt opzetten, hoewel de coronapandemie het aantal emissies en ook het volume ervan sinds begin 2020 sterk heeft doen toenemen. ‘Sinds maart vorig jaar wordt er veel overheidsgeld in de economie gepompt. Dat kan rechtstreeks in aanmerking komen voor social bonds, voornamelijk voor wat het behoud van de tewerkstelling betreft.’
De banken stonden centraal binnen deze evolutie. Ze werden immers gestimuleerd om de geldkraan open te laten staan voor de kmo’s, en hebben dus een beroep gedaan op de markt van social bonds om dit beleid te financieren, ondersteund door diverse overheidsgaranties. ‘Alles wat te maken heeft met gedeeltelijke werkloosheid was een belangrijke activiteitsbron.’ De markt van social bonds was vorig jaar al verdrievoudigd (met een uitgiftevolume van 138 miljard euro). Ze is bijzonder dynamisch geweest in de eerste helft van 2021 met 116 miljard euro aan nieuwe emissies. ‘We stevenen af op een nieuw record. De grootte van de markt zou tegen het einde van dit jaar gemakkelijk boven de 300 miljard euro moeten uitstijgen.’
Emittenten
Om als social bond te kunnen worden bestempeld, moet de emittent de Social Bonds Principles naleven en dus erg transparant zijn over de manier waarop de opgehaalde middelen worden gebruikt. ‘Zo moet de reporting gedetailleerd zijn, voornamelijk in het selectie- en investeringsproces van de middelen.’ Momenteel blijft deze markt gedomineerd door overheidsemittenten (supranationale instellingen, regio’s, overheden), hoewel Isabelle Vic-Philippe verwacht dat privébedrijven de komende jaren een steeds groter aandeel zullen krijgen.
‘We hebben al een Brits bedrijf dat actief is op het vlak van kredieten aan kandidaat-eigenaars, afkomstig van specifieke bevolkingsgroepen (personen die twee banen combineren, eerste huizenkopers, enz.) of een ander bedrijf dat autoleasing aanbiedt aan mensen met een beperking, en dat tegen interessante tarieven. De banken, die een selectiemechanisme voor sociale leningen op punt hebben gezet, zouden logischerwijze actief moeten blijven op deze markt.’
Alle regelingen die te maken hebben met de financiering van tijdelijke werkloosheid zouden daarentegen moeten verdwijnen naarmate de economie weer open gaat. Op middellange termijn verwacht ze een primaire markt die zou moeten stabiliseren rond de 100 miljard euro nieuwe emissies per jaar.
Commercieel succes
Amundi Social Bonds (ISIN: FR0013531274) werd al eind 2020 gelanceerd. De allocatie belegt vooral in social bonds, met een minimum van 75 procent van het belegde vermogen. De rest wordt belegd in corporate emissies om het rendement te kunnen optrekken (om de activa onder beheer te stabiliseren en het kapitaal te beschermen) en om de diversificatie te verhogen. ‘In dit resterende deel geven we voorkeur aan corporate emittenten met de beste sociale praktijken.’
De markt van social bonds blijft momenteel sterk gericht op Europa. 65 procent van de projecten in het fonds is gefocust op de verschillende Europese markten. ‘We hebben echter ook interessante emissies die stilaan op de markt komen, om erg arme regio’s te financieren, bijvoorbeeld van landen zoals Chili of Mexico.’
Het fonds voldoet aan artikel 9 van de SFDR-wetgeving (de strengste categorie) en heeft eveneens het Towards Sustainability label van Febelfin gekregen. Sinds lancering heeft het fonds zowat 170 miljoen euro opgehaald. ‘De vraag blijft sterk, zowel van institutionele beleggrs als distributeurs die potentieel zien in dit sterke obligatiethema.’