Zowel Amundi als DWS grijpen de correctie op de aandelenbeurzen aan om hun beleggingsmix van samenstelling te veranderen.
Amundi heeft het oordeel voor aandelen uit opkomende markten opwaarts bijgesteld naar overwogen. Een pauze in de verkrapping van het monetaire beleid van de Fed kan goed uitpakken voor deze beleggingscategorie, denken de specialisten van het Franse fondshuis.
Ook verwachten ze een ‘behoorlijke’ verbetering van de winsten in de opkomende markten. Daarbij geven ze de voorkeur aan China, en dan met name aan bedrijven uit de technologie- en energiesector.
‘De meeste zorgen over de handelsspanningen lijken al ingeprijsd en de Chinese stimulansen kunnen genoeg zijn om een verdere groeivertraging te voorkomen.’
Ook Rusland wordt als aantrekkelijk gezien – aandelen zijn er ‘historisch goedkoop’ – maar het is wel van belang om de impact van de sancties goed in de gaten te houden.
Amundi mijdt vooralsnog landen met een hoog politiek risico als Turkije en Argentinië en pleit voor ‘kleine stapjes’ bij het vergroten van de blootstelling aan opkomende landen, die vorig jaar in een bearmarket terechtkwamen.
Amerikaanse banken
DWS zet de wereldwijde financiële sector nu op overwogen, met een voorkeur voor Amerikaanse banken.
‘Op een relatieve koers-winstbasis handelt de sector nu met een korting van bijna 30 procent op de totale markt - vergelijkbaar met niveaus tijdens de financiële crisis. We denken dat de huidige waarderingen al rekening houden met een vertraging van de kredietgroei en een onderbreking van de renteverhoging van de Fed, maar zonder voldoende te erkennen dat de balans is verbeterd’, aldus het Duitse fondshuis.
‘Omgekeerd verwachten we minder van wereldwijd onroerend goed. In slechts enkele kwartalen heeft deze sector een korting van 15 procent op de totale markt omgezet in een premie van 10 procent. Het is onwaarschijnlijk dat deze herwaardering doorgaat als ons voorzichtig optimistische basisscenario doorgaat.’
Positief over credits
Op obligatiegebied is DWS wegens de recente prijsbewegingen weer neutraal geworden ten aanzien van Duitse staatsobligaties. Europese bedrijfsobligaties daarentegen zijn verhoogd van neutraal naar overwogen, ‘omdat we geloven dat hun yields te ver zijn opgedreven en omdat ze uitgaan van een te negatief economisch scenario.’
Hetzelfde geldt voor Amerikaanse investment-grade bedrijfsobligaties, die DWS ook heeft opgewaardeerd naar overwogen. Gezien de aanzienlijk hogere risicopremies aan het begin van het jaar, verwacht DWS dat de vraag naar deze beleggingscategorie zal toenemen.