Het is tijd om weer in Chinese aandelen te stappen. Dat stellen vooraanstaande analisten van Credit Suisse, Goldman Sachs en Bernstein. Aanleiding is hun verwachting dat de Chinese overheid een steunpakket zal lanceren om de groei in het land te stimuleren. Dat is een reactie op de pandemie die de Chinese economie heeft afgeremd.
Afgelopen zomer maakten buitenlandse beleggers een terugtrekkende beweging, toen de Chinese overheid de onstuimige groei van vooral techbedrijven aan banden legde en eiste dat deze reuzen van de Chinese beurs een deel van hun winsten inzetten ten behoeve van ‘gemeenschappelijke welvaart’.
Inmiddels denkt een deel van de wereldwijd opererende zakenbanken en grote fondhuizen dat het tij weer keert ten gunste van het Chinese beursgenoteerde bedrijfsleven.
Soepeler monetair beleid
In zijn rapport over de wereldwijde aandelenstrategie voor 2022 heeft Credit Suisse China opgewaardeerd naar ‘overwogen’. Daarmee werd een eerdere, pakweg 12 maanden geleden gedane neerwaartse bijstelling ongedaan gemaakt. ‘Het monetaire beleid wordt versoepeld, terwijl het elders wordt verkrapt’, schrijven strateeg Andrew Garthwaite en zijn team in hun rapport van eind januari. Volgens hen neemt ‘het economisch momentum weer toe’. BlackRock stelde zijn positieve verwachtingen voor China in september al naar boven bij.
In januari publiceerde Bernstein een 170 pagina’s tellend rapport met de titel “Chinese stocks: Uninvestable No More”. ‘Wij geloven dat er een reden is om de blootstelling naar China terug te brengen in wereldwijde portefeuilles’, stelden de analisten van het onderzoeksbureau.
Ze wezen op de verwachtingen voor de groei van nieuwe financiering, een soepeler monetair beleid en aantrekkelijkere aandelenwaarderingen in vergelijking met de rest van de wereld. Andere factoren waren een zeldzame kans om aandelen te kiezen, een groeiende buitenlandse instroom en hogere winsten.
De Shanghai composite is 2 procent gestegen sinds de vakantie van 31 januari tot 6 februari. Die winst volgen op een daling van 7,65 procent in januari, de slechtste maand voor de index sinds oktober 2018.
‘Te bearish over Chinese aandelen’
‘Beleggers zijn te bearish over Chinese aandelen’, oordeelden HSBC-analisten eerder deze maand in een rapport. Ook zij stellen dat beleggers er goed aan doen om Chinese aandelen te overwegen. ‘China worstelt inderdaad met de groei en een sterkere dollar is geen goed nieuws voor de Chinese aandelenmarkten’, aldus de analisten. ‘Maar dat is nu bekend en is ingeprijsd. Zelfs goede blue chip-aandelen worden nu verhandeld tegen aantrekkelijke waarderingen.’
De analisten van de bank voorspellen dit jaar 9,2 procent winst voor de Shanghai composite, en 15,6 procent voor de Shenzhen component index.
Goldman Sachs voorspelt dit jaar een winst van 16 procent voor de MSCI China index, omdat de waarderingen onder het streefcijfer van 14,5 koers-winstverhouding van de bank blijven, zei Kinger Lau, hoofd Chinese aandelenstrategie van de bank.
Lau en zijn team brachten enkele dagen terug een rapport uit met de vraag ‘waarom China A-aandelen meer belegbaar zijn geworden voor wereldwijde beleggers’. Hun redenering om te investeren in ‘s werelds op één na grootste aandelenmarkt is grotendeels gebaseerd op de grotere toegankelijkheid voor buitenlandse beleggers en de onderweging in de aandelenklasse tot nu toe.
‘Beleggers zijn te bearish over Chinese aandelen’, oordeelden ook analisten van HSBC in een rapport van 7 februari. Ook zij adviseren Chinese aandelen in de portefeuilles te overwegen.
‘Gemeenschappelijke welvaart’
Op het politieke front verwacht Credit Suisse dat de onzekerheid over de regelgeving zal afnemen na een nationale parlementaire vergadering in maart, en gematigd zal blijven - althans tot na het 20e Nationale Congres van de regerende Chinese Communistische Partij in het vierde kwartaal.
Algemeen wordt verwacht dat de Chinese president Xi Jinping (foto) tijdens de vergadering, die om de vijf jaar wordt gehouden, een derde termijn zal ambiëren en krijgen. Tijdens een economische planningsbijeenkomst in december benadrukten Chinese functionarissen de behoefte aan stabiliteit.
China zegt te streven naar ‘gemeenschappelijke welvaart’, dat wil zeggen gematigde welvaart voor iedereen, in plaats van voor slechts enkelen, zo bleek afgelopen zomer uit de regeringsplannen.
President Xi sprak op het World Economic Forum in januari en zei toen: ‘De gemeenschappelijke welvaart die we nastreven is niet egalitair … we zullen de taart eerst groter maken en dan goed verdelen door middel van redelijke institutionele regelingen.’ En voegde hij er aan toe: ‘Alle soorten kapitaal zijn welkom om in China te opereren.’
Overigens zijn niet alle beleggingsanalisten even optimistisch. Morgan Stanley, Bank of America en J.P. Morgan Asset Management zijn neutraal over aandelen van het Chinese vasteland.