Het is ook nooit goed: Wall Street maakt zich zorgen dat Hillary Clinton met een té grote meerderheid de verkiezingen op 8 november gaat winnen.
Nu de strijd volgens de markten is beslecht - vooral nadat de media een (geluids)video publiceerden waarin Donald Trump zich 10 jaar geleden zeer negatief en beledigend uitliet over vrouwen -, blijft een aandelenrally uit.
De aanleiding is de vrees dat in het kielzog van Clinton de Democraten ook de macht terugwinnen in beide huizen van het parlement, stelt Fondsnieuws-hoofdredacteur Cees van Lotringen die iedere twee weken een analyse schrijft over (geo)politiek, technologie, megatrends en de invloed die deze ontwikkelingen op de markten hebben.
Beleggers vinden een dergelijke verpletterende zege voor de Democraten een onprettig vooruitzicht. Dat zij de macht terugveroveren in de Senaat lijkt een feit, maar dat zij ook het Huis van Afgevaardigden heroveren, staat nog allerminst vast, waarschuwt David Kostin, hoofd van de analistenafdeling van Goldman Sachs. Toch anticiperen klanten volgens hem al op dit scenario, evenals Republikeinse kandidaten voor Senaat en Huis die Trump nu openlijk afvallen - dat maakt deze presidentskandidaat bovendien onvoorspelbaarder dan ooit.
Het beleggingseffect van een verkiezingszege
Voor beleggers is het vooruitzicht een onprettige dat één partij zowel het presidentschap als het Congres in handen heeft. Zo stelde Barack Obama in 2008 zijn herverkiezing zeker, terwijl de Democraten beide huizen wonnen. Dat leidde juist tot een patstelling, die Obama in 2010 confronteerde met een nederlaag in het Huis van Afgevaardigden bij de tussentijdse verkiezingen. In 2014 verloren de Democraten ook de macht in de Senaat.
Voor de markten is het doorgaans beter als de politieke macht in het land verdeeld is tussen de ene partij in het Witte Huis en de ander in het parlement.
Uit onderzoek van Goldman Sachs blijkt dat sinds 1932 er zes verkiezingen zijn geweest waarin één van de twee partijen in beide centra de macht had. Voor de markten is dat een slecht omen: de S&P 500 verloor 2 procent in de eerste maand volgend op de verkiezingen en 4 procent in het kwartaal na de stembusgang. In de andere 15 onderzochte gevallen was het rendement in de eerste drie maanden 6 procent.
Volgens onderzoek van de Amerikaanse asset manager MFS is de meest gunstige situatie voor de markten als een democraat de presidentsverkiezingen wint en de Republikeinen het Congres beheersen.
In dat geval stijgt de S&P 500 gemiddeld met 21,3 procent op jaarbasis, zo blijkt uit een studie van de periode 1961-2010. Als een partij zowel het Witte Huis als het Congres verovert, dan is de gemiddelde historische koerswinst in de S&P 12,1 procent.
Ondertussen stijgt de VIX - de angstindex van de S&P -, wat erop wijst dat beleggers onzeker zijn over de gevolgen van de aardverschuiving die Clinton teweeg zou kunnen brengen.
Effect op sectoren
Hoewel de S&P 500 als geheel niet echt van zijn plaats komt, laten onderliggende sectoren andere bewegingen zien: gezondheidszorg scoort goed, terwijl farma en biotechnologie het moeilijk hebben. Vorige week gingen biotech-aandelen onderuit nu men uitgaat van Clinton’s zege - de aanleiding is haar aankondiging dat zij de te hoge medicijnenprijzen wil gaan aanpakken als ze president wordt.
Volgens Goldman Sachs zal hoe dan ook infrastructuur een sector zijn die het de komende jaren goed zal doen, ongeacht wie van de twee kandidaten wint. De zakenbank heeft een mandje van bedrijven benoemd die year to date de S&P hebben verslagen: 6,7 procent versus 4,3 procent.
De denktank Cowen Washington Research Group verwacht dat als Clinton wint in de reële economie een aantal lastenverzwaringen en wetswijzigingen op stapel staan, zoals verhoging van het minimumloon van 7,25 naar 12 dollar, de gezondheidszorg Obamacare als een publieke optie, belastingen op kapitaaltransacties, een belastingverhoging van 2 procent voor de top van de samenleving, beperkingen voor schaliegas-boringen, meer vergunningen voor schone energie, hervormingen van de immigratiewetgeving en fiscale kortingen voor bedrijven die overzeese winsten ‘terughalen’ naar de VS.
Met de Amerikaanse presidentsverkiezingen van 8 november zal een periode aanbreken waarin veel verkiezingen in het Westen zullen plaatsvinden die het aangezicht van de wereld kunnen veranderen.
Voor hoofdredacteur Cees van Lotringen van Fondsnieuws is dat aanleiding tweewekelijks een analyse te schrijven over het effect van (geo)politiek, technologie en andere megatrends op de financiële markten.
Lees ook:
- Analyse: Het debat dat de markt kan doen sidderen
- Analyse: Hoe je als belegger profiteert van een populist