De Amerikaanse president Trump heeft beleggers dinsdag de stuipen op het lijf gejaagd met zijn dreiging om tot aanvullende importheffingen op Chinese goederen te komen. ‘De angst voor een echte handelsoorlog grijpt om zich heen’, aldus een asset manager.
Beleggers deden Chinese aandelen massaal van de hand. De beurs van Shanghai sloot 3,8 procent lager, in Hongkong werd een verlies van 2,8 procent opgetekend. Ook in Europa en de VS kleuren de koersenborden rood.
Winstgevendheid
Het Amerikaanse fondshuis Fidelity houdt er rekening mee dat het handelsconflict tussen de VS en China verder kan escaleren, wat slecht nieuws is voor de winstgevendheid van bedrijven.
‘De meest recente ontwikkeling suggereert dat van de recente detente in de handelsrelatie tussen de VS en China niet langer sprake is. De afgelopen maanden laten de economische betrekkingen tussen ‘s werelds twee grootste economieën zich aanzien als een dans het best te karakteriseren als twee stappen achteruit voor elke stap vooruit’, aldus Raymond Ma, portfolio manager Chinese aandelen van Fidelity.
De vraag is nu hoe China zal terugslaan, aldus Ma. Gebeurt dat door de importtarieven op Amerikaanse goederen te verhogen, dan staan Chinese bedrijven voor de keuze om de hoge kosten voor geïmporteerde goederen door te berekenen aan consumenten of om het ten koste te laten gaan van de winstgevendheid. ‘Geen van beide is positief.’
Volgens de portfolio manager wijzen de ‘aanhoudende oog om oog, tand voor tand retoriek en de vergeldende importtarieven op heel duidelijke spanningen in de bilaterale economische relatie die nog onopgelost zijn, en suggereren ze dat de situatie verder kan escaleren’.
De recent toegenomen handelsvolumes en volatiliteit zijn volgens Ma echter nog niet uitzonderlijk in historisch perspectief. ‘En dat er wat geld van tafel gehaald wordt mag geen grote verrassing genoemd worden gelet op de aanhoudend hoge waarderingen in sommige sectoren.’
GAM
‘De angst dat de handelsonrust escaleert tot een echte handelsoorlog en landen elkaar unilateraal aanpakken, grijpt om zich heen’, meent hoofdeconoom Larry Hatheway van GAM Investments. ‘Daar komt bij dat deze escalatie op het slechtst mogelijke moment komt.’
Hatheway doelt daarmee op de signalen van economische verzwakking en de groeiende politieke onzekerheid in Europa. Zo staat de migratiecrisis ineens weer prominent op de agenda. Ondertussen wil de Federal Reserve harder op de monetaire rem trappen, waardoor de dollar aansterkt. Dit doet vooral opkomende landen pijn, omdat die relatief veel dollars hebben geleend. Die landen zijn volgens Hatheway ook nog eens bovenmatig gevoelig voor schokken in de wereldhandel.