ABN Amro MeesPierson neemt winst op aandelen uit opkomende markten, om meer te kunnen beleggen in de Verenigde Staten. De private bank blijft positief over aandelen in het algemeen, maar heeft binnen de regio’s de accenten wat verlegd, vertelt hoofd beleggingsstrategie Ralph Wessels.
‘We waren positief over opkomende markten en binnen de ontwikkelde markten wat positiever over Europa en wat negatiever over de Verenigde Staten. Inmiddels zijn die posities beiden naar neutraal gegaan’, aldus Wessels in een telefonische toelichting op de vandaag gepubliceerde asset allocatie update van ABN Amro MeesPierson.
Al met al houdt de private bank momenteel een neutrale positie aan in regionale aandelenmarkten, en geeft het aandelen de voorkeur boven obligaties.
Opkomende markten
De reden om wat winst te nemen in de categorie opkomende markten, ligt volgens Wessels vooral bij de gevoeligheid van opkomende markten voor het Fed-beleid en de sterkere dollar. ‘Daarnaast heeft de toenemende onrust in Argentinië en Turkije zijn weerslag, al verwachten we dat die onrust tijdelijk zal zijn.’
Intussen heeft de private bank de positie in de Verenigde Staten wat vergroot. De Europese markten lijken dan wel aantrekkelijk ten opzichte van de VS, maar volgens ABN Amro is het onderliggende beeld in Europa economisch en op het gebied van bedrijfswinsten zwakker.
‘Aandelen uit de Verenigde Staten waren lange tijd duurder’, licht Wessels toe. ‘Dat is nog steeds wel zo, maar daarnaast zien we dat de bedrijfsvoering goed in elkaar zit en de winstontwikkeling in de regio goed is. In Europa is die winstverwachting wat minder sterk dan in Amerika, waar de technologiesector er bovendien sterker voorstaat.’
Van ‘geweldig’ naar ‘goed’
De private bank signaleert dat er positieve ontwikkelingen in de markt zijn, maar dat het klimaat er desondanks minder rooskleurig op is geworden. ‘Geweldig is goed geworden’, aldus Wessels. ‘Het verminderde sentiment is grotendeels te wijten aan een toegenomen marktvolatiliteit en geopolitieke spanningen. Ook heeft Europa in het eerste kwartaal te maken gehad met een verminderde economische groei, al is het niet de verwachting dat dit doorzet. Maar zelfs in een later stadium van de economische cyclus kunnen aandelenrendementen nog steeds aantrekkelijk zijn.’
Obligaties
Wat betreft obligaties stelt ABN dat het aantrekkelijk is om meer te variëren, nu het moment dichterbij komt dat de ECB haar obligatie-opkoopprogramma beëindigt. ‘Dit kan door posities in euro-bedrijfsobligaties terug te schroeven en door de obligatieportefeuille meer internationaal te spreiden. Ook kan worden gekeken naar andere obligatiesegmenten - obligaties met andere risicokenmerken die nog steeds rendementspotentieel hebben.’
De private bank blijft positief over obligaties in opkomende markten.