Fondshuizen hebben aan het begin van het nieuwe jaar weinig veranderingen doorgevoerd in de asset allocatie: aandelen blijven favoriet en kritisch is iedereen over obligaties. Toch deed staatspapier het in de eerste twee weken van dit jaar wederom verrassend goed.
Er is een duidelijke consensus onder de 55 door Alpha Research gepeilde fondshuizen: slechts één asset manager onderweegt aandelen, terwijl er voor obligaties nog steeds geen enkel advies ‘overwegen’ is. Maar liefst 73 procent van de fondshuizen is negatief op obligaties.
Er is slechts één wijziging in de allocatie van de fondshuizen: aandelen Pacific ex-Japan gaan terug van neutraal naar overwegen.
Ten aanzien van cash nemen de overwegingen toe: van 19 procent naar bijna 52 procent. Het aantal negatieve opinies over grondstoffen liep met bijna 6 procentpunt op tot meer dan 38 procent. Ten aanzien van vastgoed is de consensus neutraal.
In de eerste zestien dagen van het nieuwe jaar werd het beeld grotendeels bevestigd. De aandelenindex MSCI AC World schreef 1,60 procent bij, de obligatie-index Barclays Global Aggregate TR Euro was goed voor een rendement van 6,97 procent, de vastgoedindex FTSE EPRA/Nareit Glb boekte een rendement van maar liefst 9,15 procent en de de grondstoffenindex S&P GSCI Index Spot leverde 9,57 procent in.
Bij de regioallocatie staan alle regio’s op ‘overwegen’, met uitzondering van aandelen opkomende markten. Daarvoor is de opinie ‘neutraal’.
Ondanks de kritische visie op opkomende markten, boekte de MSCI Emerging Markets index een winst van 4,58 procent in de eerste twee weken. Asia ex-Japan deed het met 5,98 procent ook goed, evenals Japan (4,72 procent), terwijl de VS en Europa met bescheiden rendementen van 1,17 procent en 1,71 procent achterbleven.
Bij de sectorallocatie blijft informatietechnologie favoriet. Ook industrials, health care en financials worden ‘overwogen’. Neutraal zijn de huizen voor consumer discretionary, energie en materialen en wordt voor telecommunicatie, consumer staples en utlities ‘onderwogen’ aangeraden. Het beste presteerde in de eerste weken van januari healthcare en consumer staples, met rendementen van tussen de 5 en ruim 6 procent.
Bij fixed income wordt staatsobligaties onderwogen en bestaat een sterke voorkeur voor high yield. Maar staatsleningen waren in de eerste helft van januari goed voor een rendement van 4,21 procent. Daarnaast valt het rendement van inflatielinkers op. Er is geen inflatie te bekennen, maar het rendement op deze producten was meer dan 5 procent.