Na de stevige koersdalingen van de afgelopen tijd zijn Aziatische bedrijfsobligaties, die in China voorop, zeer interessant geworden voor beleggers, stelt Chris Iggo, CIO vastrentende waarden van AXA IM.
Het wordt volgens Iggo tijd dat obligatiebeleggers weer wat meer risico gaan nemen ‘ook al is de timing misschien nog niet perfect’.
Hij wijst er in zijn meest recente Iggo’s Insight op dat er in Azië al kortlopende obligaties verkrijgbaar zijn met een rendement van meer dan 5 procent. In het high yield-segment is meer dan 8 procent mogelijk. In China zelfs 10 procent en hoger.
Het rendement in China is daarmee even hoog als tijdens de bear market van 2015 en 2016. Iggo: ‘Je moet terug naar de financiële crisis om een periode te vinden waarin de rendementen hoger lagen.’
Handelsspanningen
Beleggen in China is onzeker gezien de handelsspanningen met de VS en de afbouw van de hoge schuldenlast, maar bovenstaande rendementen zijn volgens de CIO ‘zeer aantrekkelijk’ voor obligaties met een gemiddelde looptijd van slechts 2,6 jaar.
‘Het is zeer onwaarschijnlijk dat deze markt, die vrijwel geen wanbetalingen kent, ineens ‘default rates’ laat zien die deze hoge rendementen in één keer wegvaagt.’
Als de gevolgen van de handelsoorlog meevallen, kunnen beleggers die wat meer risico nemen ‘redelijk spectaculair’ beloond worden, aldus Iggo.
Iggo is niet de enige die weer waarde ziet in emerging market debt. Rabobank bijvoorbeeld adviseert klanten 5 procent van de portefeuille in te vullen met belegginsfondsen die beleggen in dit type schuldpapier, zowel in harde als in lokale valuta.
In de visie van de bank op de tweede helft van het jaar die onlangs verscheen, schrijft de bank dat de categorie al zes maanden op rij negatieve rendementen laat zien en bovendien kampt met een enorme uitstroom van 15 tot 20 procent van het vermogen. ‘Een dergelijke omvangrijke uitstroom roept de vraag op of er een crisis op handen is waarvoor de belegger moet vrezen of dat het een goed moment is de positie te vergroten’, aldus Rabo.