Terwijl Europa en de Verenigde Staten afstevenen op een recessie in de resterende maanden van dit jaar, ziet de toekomst in Azië er beter uit na een reeks strenge lockdowns in China. Daarbij is hét favoriete beleggingsthema in Azië halfgeleiders.
Dat zegt Frank Schwarz in een gesprek met investmentofficer.be. Hij beheert voor MainFirst het nieuw gelanceerde MainFirst – Megatrends Asia fonds. Dit aandelenfonds focust op Aziatische beleggingsthema’s zoals digitalisering, consumptie, automatisering en decarbonisering.
Het fonds belegt uitsluitend in Azië en de aandelenselectie gebeurt aan de hand van een bottom-up analyse. De strategie is duidelijk gericht op groei, met als doelstelling om op lange termijn beter te presteren dan de MSCI AC Asia ex Japan index.
‘De economie is duidelijk aan het verbeteren in Azië. Wanneer we kijken naar de acties van de centrale banken, zie je dat de ECB en Fed in een renteverhogingscyclus zitten. In Azië is de situatie veel beter. De economie is aan het herstellen en verschillende Aziatische banken staan nu klaar om de rente te verlagen, waaronder China. Ook de begrotingstoestand is versoepelend. Aziatische aandelen kunnen nu gaan outperformen.’
Van alle drie economische blokken is Azië nu het beste geplaatst volgens Schwarz, maar vergeet niet dat er nog nieuwe lockdowns in China kunnen plaatsvinden. ‘Een risico is wel de situatie in Taiwan. Als er een nieuw conflict ontstaat tussen China en Taiwan, kan dat de Chinese en Aziatische aandelenmarkten wel onder druk zetten.’
Schwarz maakte zijn opmerkingen daags voordat Nancy Pelosi, de voorzitter van het Huis van Afgevaardigden van Amerikaanse Congres, haar reis naar Azië maakte en gisteren voor een bezoek landde in Taiwan. Het bezoek aan de - in de ogen van de Chinezen - afvallige provincie leidde in Beijing tot spanningen en meerdere aangekondigde maatregelen, waaronder sancties jegens Taiwanese producten en militaire oefeningen door China nabij het eiland.
Sectoren
‘Schwarz toont zich een uitgesproken voorstander van een belegging in Aziatische halfgeleiderbedrijven omdat 80 procent van de globale productie van halfgeleiders in Azië plaatsvindt. ‘Ook in Europa en de VS heb je die investeringsmogelijkheden, maar wij verwachten dat 80 tot 90 procent van de productie uiteindelijk in China plaatsvindt.’
Tien jaar geleden waren er misschien tien tot vijftien bedrijven die hoogstaande technologie konden produceren, maar vandaag is Taiwan Semiconductor de onbetwiste marktleider. Zonder dit bedrijf zouden er geen datacenters runnen, geen pc’s of iPhones geproduceerd worden, enz. Tien jaar geleden was Intel veel voor op Taiwan Semiconductor, maar Intel heeft de strijd om het technologisch leiderschap volledig verloren.’
Een tweede thema zijn roboticabedrijven in China en Japan, en ten derde beleggingen in de waardeketen van batterijtechnologie. ‘Een vierde thema zijn consumentenbedrijven zoals het Japanse Shiseido, omdat die inspelen op een snelgroeiende middenklasse in Azië.’ Ook alternatieve energievormen, sportuitrusting grondstoffen zijn significante thema’s.
Top 10
Schwarz vermeldt enkele van zijn favoriete bedrijven die ook in de top 10 zitten. Een van de meest succesvolle bedrijven waarin hij al sinds 2016 belegt, is BYD. ‘Met dit bedrijf anticiperen we op de opkomst van elektrische wagens over heel Azië.’ zegt Schwarz. ‘Acht van de tien meest succesvolle elektrische modellen komen uit Azië. Tesla model 3 is het meest succesvolle niet-Aziatische model, maar de rest is allemaal afkomstig uit Azië.’
Andere significante posities in de top 5 zijn China Tourism Group, Ganfeng Lithium en Contemporary Amperex.
Schwarz vermeldt dat hij en het team een beleggingshorizon van vijf tot tien jaar hebben. ‘Niemand weet wat er op korte termijn gaat gebeuren. Daarom kijken we ver vooruit. We denken dat halfgeleiders veel belangrijker zullen worden voor allerlei toepassingen en dat Aziatische consumentenmerken zich nog veel sterker zullen ontwikkelen.’
Trackrecord
Aangezien het fonds werd gelanceerd in oktober 2021 heeft het nog geen lang trackrecord. Het MainFirst Global Equities Fund dat hij mede beheert heeft over vijf jaar een geannualiseerd rendement behaald van 9,39 procent.
Frank Schwarz werkt sinds 2012 bij MainFirst en heeft dertig jaar ervaring in de sector. Tussen 1992 en 2012 werkte hij bij DB Advisors, onderdeel van de Deutsche Bank groep.