Enkele grootbanken maken zich zorgen over de aandelenmarkten in de Verenigde Staten. Bank of America Merrill Lynch voorspelt dat de bull markt komende jaar zal ‘capituleren’ als de S&P piekt op een niveau van 2863 punten. Société Générale spreekt van ‘dansen op de vulkaan’.
De Amerikaanse grootbank gaat ervan uit dat er in de eerste zes maanden nog sprake zal zijn van een sterke stijging, maar dat in de tweede jaarhelft een forse daling volgt. BofAML denkt dat de hoofdgraadmeter zal pieken op 2863 punten, hetgeen 11 procent hoger is dan begin deze week.
Aandelen zullen verder oplopen door een combinatie van factoren, zoals de passage van het fiscale stimuleringsbeleid in het Congres en beleggers die in risicovolle assets stappen door beter dan verwachte winstcijfers.
Daarna volgt echter een terugslag, omdat de lucht in risicovolle assets steeds dunner wordt, zegt Michael Hartnett, beleggingsstrateeg van BofAML tegenover Amerikaanse media, ‘We zullen het risico dan agressief downgraden,’ zei hij.
Indicatoren die erop wijzen dat de risico’s toenemen zijn volgens de bank als actieve fondsen meer geld gaan aantrekken dan passieve en de allocatie naar aandelen de 63 procent overtreft. Nu is dat nog 61 procent.
Hartnett denkt dat de ‘game changer’ looninflatie zal zijn. De bank verwacht dat in de Verenigde Staten de salarissen gaan stijgen tot 3,5 procent en de consumentenprijsindex oploopt naar 2,5 procent. Hierdoor komt het inflatiedoel van de Fed van om en nabij de 2 procent, of zelfs daarboven, in zicht, wat reden is de rente verder te verhogen.
Ook andere banken zijn kritisch. Goldman Sachs ziet de S&P op een piek komen van 2850 punten.
De Franse bank Société Générale maakt zich zorgen. Beleggers dansen op de vulkaan. Alain Bokobza, het hoofd wereldwijde asset allocatie wijst op het feit dat iedereen nu van een goudlokje-scenario uitgaat: lage rente, overvloedige liquiditeit, stabiele groei een beleid van Trump dat goed is voor beleggers en asset prijzen omhoog stuwt.
De S&P 500 is dit jaar al met 15 procent gestegen. Bokobza vindt dat de waarderingen daarmee te hoog zijn - vooral als de kans in acht wordt genomen dat het belastingplan niet of slechts in afgeslankte vorm het Congres passeert. Het risico op een recessie is dan groot, zegt hij.