Het is amper een jaar geleden dat de olieprijs afgleed naar een niveau van rond 50 dollar of zelfs daaronder. En nu al zijn de gevolgen enorm.
Oliebedrijven zetten het mes in hun investeringen, ontslaan duizenden mensen om kosten te besparen, schorten aandeleninkoopprogramma’s op en verkopen bedrijfsonderdelen om cash te genereren.
Vooral de dienstverleners aan de oliesector en bedrijven actief in de exploratie en productie incasseren flinke klappen. Maar ook de grote geïntegreerde oliemaatschappijen zoals Shell voelen de pijn van de huidige olieprijs.
Ondenkbaar
De index die voor bijna de helft uit deze ‘oil majors’ bestaat, is de MSCI World Energy Index. Was energie in 2014 al de minst presterende sector (zij het nog met een klein plusje van 0,67 procent), dit jaar is de index diep in het rood gedoken. Eén gevolg van de lage olieprijs is voor veel beleggers echter ondenkbaar, namelijk dat er gemorreld wordt aan het dividendbeleid van oliebedrijven.
Niet verwonderlijk ook, gezien het dividendverleden van bedrijven als Total en Shell. Zo heeft Shell in de afgelopen drie decennia zijn dividend met gemiddeld zo’n 4,5 procent per jaar verhoogd en is de dividenduitkering sinds de Tweede Wereldoorlog nog nooit verlaagd.
Shell zelf laat er vooralsnog ook geen misverstand over bestaan. Bij de hal fjaarcijfers zei het ‘gecommitteerd aan zijn dividendbeleid’ te zijn en topman Van Beurden noemde het dividend zelfs een ‘iconisch aspect in Shells propositie naar beleggers toe’.
VEB
De Vereniging van Effecten Bezitters (VEB) uit in een eerder dit jaar verschenen artikel echter haar bedenkingen. Na een rekensommentje te hebben gemaakt, komt ze tot de conclusie dat het dividend voorlopig houdbaar lijkt, maar niet onbeperkt. ‘Uiteindelijk lijkt er maar één echte redding voor het bedrijf: een hogere olieprijs.’
Blijft de olieprijs langer op het huidige niveau, of daalt deze nog verder zoals Goldman Sachs voor mogelijk houdt, dan lijkt het ondenkbare onafwendbaar. De vraag is wat dat met de koers van Shell, en de AEX waarin het aandeel een gewicht van ruim 15 procent heeft, zal doen. Zeker wanneer grote, institutionele beleggers het aandeel van de hand doen.
Dit artikel is gepubliceerd in het Fondsnieuws-magazine van 15 oktober.