Huisdieren zijn een seculaire trend die bovendien weinig conjunctuurgevoelig is. Dat biedt diversificatiekansen.
Het fonds van Allianz GI dat inzet op huisdieren heeft een sterke start gemaakt, met een rendement van meer dan 65 procent sinds de lancering in 2019. Allianz Pet And Animal Wellbeing is een thematisch fonds dat belegt in de volledige waardeketen van de huisdiereneconomie. Het maakt deel uit van de reeks thematische fondsen die Allianz Global Investors de afgelopen jaren heeft ontwikkeld. ‘Volgens ons zijn er verschillende structurele trends die een blootstelling aan deze markt rechtvaardigen,’ zegt Andreas Fruschki (fondsbeheerder), ‘en die het voordeel hebben dat ze op lange termijn relatief voorspelbaar zijn.’
Hij wijst erop dat de Verenigde Staten met meer dan 5 procent per jaar groeien, veel sneller dan de economie in haar geheel. ‘Wij geloven dat er twee hoofdredenen zijn voor deze trend. Ten eerste adopteren millennials meer huisdieren dan vorige generaties. Ze worden veel vaker dan vroeger aanvaard in de leefruimtes (woonkamer, slaapkamer, enz.).’
‘Ten tweede geven we nu veel meer uit om onze huisdieren gezond te houden, of het nu gaat om diergeneeskundige zorg of om kwaliteitsvoeding. ‘En dit zijn uitgaven die die je moeilijk kan afbouwen, met een groeiprofiel dat daarom betrekkelijk stabiel en voorspelbaar is, en tevens bestand tegen een recessie.’
Hoe geavanceerder een economie is, hoe meer mensen geneigd zullen zijn om een huisdier in huis te nemen. ‘Daarom is deze economie in de Verenigde Staten of Europa veel verder gevorderd’, zegt Andreas Fruschki, ‘en begint ze in China nog maar net op gang te komen. Geografisch gezien is meer dan 65 procent procent van het fonds blootgesteld aan Amerikaanse aandelen, de rest voornamelijk in Europa. ‘Verwacht wordt evenwel dat het aandeel van de opkomende markten in de toekomst alleen maar zal toenemen.’
Het fonds heeft ook een blootstelling van bijna 50 procent aan small caps (met een kapitalisatie van minder dan 10 miljard euro) en een blootstelling van 34 procent aan midcaps (tussen 10 en 50 miljard euro). Bedrijven die 100 procent van hun omzet halen uit huisdieren, zijn hoofdzakelijk te vinden in het segment van de kleine of middelgrote kapitalisaties (met bedrijven zoals Trupanion of Chewy); terwijl we meer gediversifieerde bedrijven hoofdzakelijk vinden bij de grote kapitalisaties (met groepen zoals Nestlé of Colgate-Palmolive).
Gezondheid en voeding
Wat sectoren betreft, is Allianz Pet And Animal Wellbeing overwogen in diergezondheid (Zoetis, Dechra Pharmaceuticals, Idexx) en -voeding (Nestlé), twee segmenten die goed zijn voor bijna 60 procent van het beheerde vermogen. ‘Een andere trend die we zien is de opkomst van huisdierenverzekeringen, vooral voor medische zorg,’ met een Amerikaans bedrijf als Trupanion.
In het afgelopen jaar hebben de beheerders producenten van dierenvoeding bijgekocht, zoals Musti (Scandinavië) en Pet Center (Brazilië), twee small caps met zeer snelle groeicijfers (tussen 20 procent en 30 procent). ‘We hebben ook producenten van voedingssupplementen bijgekocht, zoals DSM (Nederland) of Balchem (VS),’ zegt Oleksandr Pidlubnyy (medebeheerder van het fonds).
Solide thema
Het fonds heeft dus geen blootstelling aan sectoren zoals banken, energie of technologie, en kan daardoor achterblijven bij bepaalde beursbewegingen. Het is ook weinig blootgesteld aan disruptieve risico’s, maar dankzij het gestage groeiprofiel zou het op lange termijn sterk moeten kunnen blijven presteren. ‘In deze moeilijkere tijden is het zinvol om te beleggen in een thema dat zeer transparant en gemakkelijk uit te leggen is,’ zegt Andreas Fruschki.
Het fonds heeft over het algemeen geprofiteerd van de pandemie, waarbij het aantal adopties sterk is gestegen toen gezinnen maandenlang thuis zaten. De NIW is dus met 28 procent gestegen in 2020 en met 27 procent in 2021. Dit thematische fonds heeft ook veel inflows gekend. De activa onder beheer zijn goed voor 600 miljoen euro.
Sinds begin 2022 is Allianz Pet And Animal Wellbeing echter met 13 procent teruggevallen, in lijn met de wereldwijde aandelenmarkten. Dat betekent echter niet dat beleggers geen interesse meer hebben voor het thema. ‘Op lange termijn blijven de fundamenten sterk. En we zien dat er veel overnames plaatsvinden in de Pet Economy, zowel door beursgenoteerde bedrijven als door private equity. Ze zien hetzelfde als wij wat de groeivooruitzichten op lange termijn betreft, en zijn bereid aanzienlijke premies te betalen om daarin actief te zijn.’
Fondsdata
Klik hier voor het performance track record.