Geen industrie heeft in de afgelopen honderd jaar meegemaakt wat er in de gamingindustrie in enkele jaren is gebeurd: de totale winst in de sector is vele tientallen procenten gestegen en de digitalisering heeft spelletjesmakers aan véél hogere marges geholpen.
Beleggen in spellen is kansrijk, hoewel de industrie grotendeels in handen is van slechts enkele spelers. Een van de beleggers die zijn hand in het vuur steekt voor de industrie is Quirien Lemey (foto) van Degroof Petercam. ‘Het is de beste industrie van de afgelopen jaren’, vindt hij.
De fondsmanager belegt in gaming middels het 78 miljoen euro grote multi-themafonds NEWGEMS van Degroof Petercam, dat eind vorig jaar is gelanceerd en inmiddels ook de aandacht trekt van grote Nederlandse klanten. Gaming valt binnen het thema Generation Z, een van de zeven thema’s waar het fonds de pijlen op richt naast Nanotech, E-society, Wellness, Ecology, Manufacturing 4.0 en Security.
De groei van de winstmarges in de industrie is volgens Lemey te danken aan de manier waarop spellen worden gekocht. ‘De jeugd van tegenwoordig gaat niet meer naar de winkel. Liever downloaden ze een spel vanaf het Playstation Network of Xbox Live. Daardoor hoeft minder te gebeuren: logistiek gezien, maar denk ook aan speldozen die daardoor niet meer ontworpen of geproduceerd hoeven te worden. De middleman is weggesneden, dus de winst wordt verdeeld tussen consolers en gamedevelopers.’
De shift is nog altijd bezig, bemerkt Lemey. ‘Op dit moment wordt 50 tot 70 procent van de spellen digitaal verkocht. Op elk spel dat digitaal wordt verkocht, kun je 30 tot 50 procent winst maken. Dat betekent hoge marges voor consoler-eigenaars als Sony en Playstation.’
Call of Duty
Een andere belegger die gaming als een van de grote trends van het moment ziet, is Jack Neele van Robeco. Onlangs sprak de fondsmanager van het Robeco Global Consumer Trend Equities fonds tijdens een trend-event over de groei van de industrie en de dominantie van enkele spelproducenten. De top-6 speltitels, waaronder Call of Duty, Grand Theft Auto en FIFA, hebben 30 procent van het marktaandeel in handen, zo vertelde Neele.
De belegger wees erop dat de shift naar het digitaal downloaden, waar Lemey ook over spreekt, inderdaad de winstgevendheid van de sector verbetert. Maar er zijn meer manieren waarop spelproducenten meer geld zijn gaan verdienen. Onder meer via microtransactions, betalingen binnen een spel, bijvoorbeeld om een spelfiguur van extra bewapening te voorzien of om - in het geval Starwars - extra crystals aan te schaffen. Daarmee eindigen de inkomsten voor spelproducenten niet bij een download.
Beleggingskansen binnen het thema voor de lange termijn legde Neele tijdens de trendpresentatie bij adverteren, virtual & augmented reality en acquisities. En daarnaast: bij bedrijven uit de eSports-industrie.
Esports
ESports is het verworden van het spelen van een game tot een serieuze sport, compleet met stadions gevuld met duizenden fans vanwege een heus gamekampioenschap, zoals in Peking afgelopen november.
Profgamers verdienen miljoenen, maar bedrijven net zo goed. De sponsoren van profgamers of gamekampioenschappen, bedrijven die de merchandise van een eSportsevenement regelen, maar ook gameproducenten - via de fee die ze opstrijken.
De inkomsten van de eSports-industrie zijn tussen 2015 en 2017 gegroeid van 325 miljoen dollar naar 696 miljoen dollar, en Neele gaat uit van een groei tot ongeveer 1,5 miljard dollar in 2020.
Muziekindustrie
Waar Neele in zijn outlook inzoomde op gamen als sport, houdt Lemey het in zijn verhaal bij de ‘gewone’ gamingindustrie, en dan vooral in combinatie met aanpalende industrieën, zoals de video- en de muziekindustrie. Om die reden kiest de Degroof Petercam-fondsmanager voor een belegging in Sony. ‘De muziekindustrie was de afgelopen tien jaar een van de slechtst presterende industrieën. Muziek werd niet meer gekocht, maar illegaal gedownload. Dankzij muziekstreaming is de muziekindustrie vorig jaar weer gaan groeien.’
Beleggen in muziek kan via een van de grote muzieklabels. Lemey: ‘Universal music valt af, aangezien je er vanwege moederbedrijf Vivendi een hoop crap bij koopt en Time music is een privaat bedrijf. Dan blijft Sony over van de grote jongens.’