Eén op de drie inwoners in opkomende economieën heeft geen toegang tot basale bancaire diensten als een bankrekening. Fintechs bieden in toenemende mate daar een oplossing voor. Dit maakt het tot een beleggingsthema dat zowel een bijdrage levert aan het vergroten van de wereldwijde financiële inclusie als dat het een aantrekkelijk financieel rendement biedt.
‘Financiële inclusie is zo mogelijk nog belangrijker geworden voor consumenten in opkomende markten tijdens de coronacrisis, maar het is een thema dat wij al langer volgen’, zegt Daniel Hurley (foto), portfolio specialist emerging markets bij T. Rowe Price, in een gesprek met Fondsnieuws.
‘Wij volgen dit onderwerp inmiddels al vele jaren. In de eerste plaats omdat het is gebleken dat microkrediet er tot nu toe niet in slaagt verbetering te realiseren op het gebied van de bevordering van financiële inclusie. Daarnaast hebben grote techbedrijven als Amazon en Alibaba laten zien een uiterst belangrijke rol hierin te kunnen spelen’, zegt Hurley.
Want daar komen de grootste veranderingen volgens hem vandaan: ‘De tech-sector heeft heel erg geholpen bij het verbeteren van de mogelijkheden voor de “underbanked population”, consumenten en kleine bedrijven die geen toegang hebben tot het traditionele bancaire systeem.’
Alibaba
Zo opende Alibaba met zijn mobiele betaaldiensten voor het eigen platform een wereld die tot dan toe onbereikbaar was voor veel Chinese consumenten.
‘Voor ons is Ant Group (het moederbedrijf van Alipay) echt de absolute leider als het gaat om financiële inclusie in opkomende markten. Van een betaaldienst heeft dit bedrijf zich ontwikkeld tot een bankbedrijf dat zich nu ook richt op leningen en verzekeringen.’ Naar schattingen per eind augustus maken meer dan 1 miljard Chinezen gebruik van de betaaldiensten van Ant Group.
Soortgelijke bedrijven en ontwikkelingen spelen ook in andere opkomende markten vult Hurley aan. Hij vertelt over het Latijns-Amerikaanse Mercado Libre. Eveneens begonnen als e-commerce speler, dat hun elektronische marktplaats uitbreidde met een betaaldienst. Mercado Pago, de betaaltak, is hier ook inmiddels uitgegroeid tot een bedrijf dat naast digital wallets nu ook bankrekeningen en kredietfaciliteiten aanbiedt.
Aanhoudend sterke groei
Op de vraag waarom deze bedrijven veelal opgericht worden in opkomende economieën antwoordt Hurley: ‘Dit komt voort uit de enorme populatie die geen toegang heeft tot bancaire diensten. En die vraag is nog niet verzadigd, want voor de komende 5 tot 10 jaar verwachten wij een aanhoudend sterke groei van dit type bedrijven.’
Hoewel inmiddels enigszins gedateerd, blijkt uit de Global Findex Database van de Wereldbank van 2017 dat hier inderdaad nog een wereld te winnen valt. De Global Findex-database is ‘s werelds meest uitgebreide dataset over hoe volwassenen sparen, lenen, en betalen. De database is gelanceerd met financiering van de Bill & Melinda Gates Foundation en wordt sinds 2011 om de drie jaar gepubliceerd.
De meest recente editie is van 2017, waaruit bleek dat financiële inclusie wereldwijd toeneemt maar dat 37 procent van de consument in opkomende economieën nog altijd geen bankrekening hebben. Net als Hurley wijst deze database er ook op dat de vooruitgang in digitale technologie essentieel is voor het vergroten van wereldwijde financiële inclusie.
Sleutelrol
Het vergroten van financiële inclusie heeft bovendien een sleutelrol in het realiseren van de Duurzame Ontwikkelingsdoelen van de Verenigde Naties. De VN stelt dat, financiële inclusie cruciaal is voor het verwezenlijken van bijna de helft van de Duurzame Ontwikkelingsdoelen.
Ook voor duurzaam georiënteerde beleggers kan het daarom een interessant beleggingsthema zijn. Of het hier mee te maken heeft, durft Hurley niet te zeggen, maar hij merkt zeker een toename in het aantal klantvragen over dit thema.
Betekent dit alles bij elkaar dat fintechs met een dienstverlening gericht op financiële inclusie een prominente positie hebben in de EM-portefeuilles van T Rowe Price?
‘Het zijn op dit moment niet de grootste holdings in portefeuille, omdat het vaak kleine bedrijven zijn. Alibaba is uiteraard een uitzondering hierop. Hoewel fintechs erg snel groeien, zijn ze nog niet volwassen. Eventuele winst vloeit veelal nog rechtstreeks terug in de operatie om te worden geïnvesteerd voor toekomstige groei. De vrije cashflows waar we als beleggers naar kijken, zijn daardoor over het algemeen nog niet altijd op het gewenste niveau.’
Integratie traditionele banken en fintech
Wel kijkt Hurley naar traditionele banken die op dit vlak ook actiever worden. ‘We zien voorbeelden van traditionele banken die fintech ook steeds meer omarmen. BDO Bank in de Filipijnen is hier een voorbeeld van. Deze grootbank heeft een eigen payment solutions division (Cash Agad) specifiek gericht op consumenten die tot nu toe geen toegang hebben tot bancaire diensten.’
Uiteindelijk denkt Hurley dat de integratie tussen fintech en traditionele banken zich verder zal ontwikkelen naarmate fintechs zich meer gaan bezighouden met leningen en kredieten. ‘Hoe meer leningen er worden uitgeven, hoe groter de vraag zal worden naar het securitiseren van deze leningen. Hiervoor hebben fintechs en banken elkaar uiteindelijk toch nodig.’