‘De landbouw heeft veel te bieden en dat zal de komende jaren alleen maar toenemen.’ Daarom lanceert vrijdag de Zwitserse vermogensbeheerder Pictet & Cie het PF (LUX)-Agriculture fund.
Dat zegt Gertjan van der Geer, fondsmanager van het PF (LUX)-Agriculture Fund, in een gesprek met Fondsnieuws.
Aandelen in de landbouw
Het fonds gaat beleggen in aandelen van bedrijven in de landbouwindustrie, de zogeheten ‘agriculture’. Het gaat om onder andere de inputkant in de waardeketen van de landbouw. Bijvoorbeeld producenten van landbouwmachines, chemicaliën en zaden.
Ook wordt er geïnvesteerd in bedrijven die zich richten op landbouwprofessionalisering, zoals plantages en veehouderijen. Verder richt het fonds zijn pijlen op aanvoerketendiensten, zoals logistiek en afvalverwerking.
‘We gaan niet in landbouwgrondstoffen zelf beleggen’, aldus Van der Geer. ‘Aandelen van bedrijven in de hele agrarische keten bieden een beter perspectief dan beleggingen in de onderliggende grondstoffen. Bovendien zijn aandelen minder risicovol.’
Ondergeschoven kindje
Landbouw is volgens Van der Geer lang een ondergeschoven kindje geweest in de beleggingswereld. ‘Historisch gezien wordt er structureel heel weinig in geïnvesteerd.’ Maar een aantal belangrijke ontwikkelingen bracht een kentering teweeg.
Volgens Van der Geer behoren daartoe de aanzienlijke prijsverhogingen gedurende de afgelopen jaren voor alle soorten landbouwproducten.
Die werden veroorzaakt door een samenspel van slechte oogsten en speculatieve excessen, gedeeltelijk gebaseerd op overdreven verwachtingen over de commerciële vooruitzichten voor biobrandstoffen.
‘Weliswaar kregen agriculture-bedrijven flinke klappen na de zomer van 2008 toen de prijzen van landbouwgrondstoffen inzakten, maar de afgelopen twee maanden gaat het weer flink opwaarts.’
Dat heeft volgens de fondsmanager te maken met de stabilisering van de grondstoffenprijzen en omdat beleggers meer kijken naar aantrekkelijke sectoren met een voorspelbare groei.
Marktkansen
Van der Geer ziet volop marktkansen. ‘Er is steeds meer behoefte aan een hogere productie-efficiency. Dat komt doordat de druk op beschikbare bronnen in combinatie met de groei van de wereldbevolking blijft toenemen. Tegelijkertijd blijft het aantal in hectares voor landbouw geschikte grond per hoofd dalen als gevolg van verstedellijking en klimaatveranderingen.’
Een andere kans is de opkomst van de middenklasse en stijgende inkomens in opkomende markten, zoals China. Daardoor veranderen de eetpatronen aldaar, bijvoorbeeld wordt er veel meer vlees zal worden gegeten (25 kg per hoofd van de bevolking ofwel een verdubbeling).
Ook vereist de vraag naar biobrandstoffen toenemende volumes vanuit de landbouw, maar volgens Van der Geer zal het fonds niet direct in biobrandstoffen investeren.
Significant is dat de huidige investeringen momenteel niet groot genoeg zijn om aan de stijgende vraag te voldoen. ‘De investeringen in de agrarische keten zullen wereldwijd flink toe moeten nemen, al is het maar om de voedselprijzen en verspilling binnen de perken te houden.’
Screenen op duurzaamheid
Van 280 toonaangevende bedrijven met meer dan 50 procent exposure ten opzichte van de landbouwketen blijven 45 tot 75 bedrijven over, die naar verwachting in portefeuille zullen worden genomen. Bij het screenen wordt gekeken naar de business modellen van de bedrijven en naar aantoonbare goede managementteams.
Daarnaast zal het fonds sterk rekening houden met het duurzaam bedrijfspotentieel. Verder zal het fonds beleggingen vermijden, waarvan meer dan 10 procent van de bedrijfswaarde samenhangt met genetisch gemodificeerde organismen.
Samenstelling
Over de precieze samenstelling van de aandelenportefeuille kan Van der Geer tot de lancering van het fonds op vrijdag 29 mei nog geen uitspraken doen. Voorbeelden kan hij wel noemen van bedrijven die aanmerking zouden kunnen komen en tot het ‘beleggingsuniversum’ horen.
Nederlandse bedrijven als Case New Holland (CNH), CSM, Wessanen en Nutreco behoren daartoe. Maar geen Unilever of Ahold omdat dat type bedrijven zich richt op de consument en niet minimaal 50 procent exposure hebben naar het agrarische deel van de landbouwketen.
Luxemburg
Het PF ((LUX)-Agriculture fund wordt toegevoegd aan de thematische fondsen die Pictet in Luxemburg heeft ondergebracht, zoals op het terrein van biotechnologie, water en schone energie. Het fonds is in Nederland zowel voor institutionele als particuliere beleggers beschikbaar.
Beleggers kunnen zich vanaf vrijdag inschrijven. Een participatie heeft bij de introductie een waarde van 100 euro. Van der Geer verwacht met de lancering van het fonds tientallen miljoenen euro’s op te halen.
De benchmark van het PF (LUX)-Agriculture fund wordt de MSCI World Index.