Analisten proberen winnaars en verliezers van zogenoemde ‘age of disruption’ in kaart te brengen.
Met technologie valt niet te spotten. Dat ervoer filmproducent Michael Bay op de elektronicabeurs eerder deze maand in Las Vegas. Bay wilde de nieuwste tv van het Koreaanse Samsung aanprijzen. Hij begon te enthousiast, stuurde de autocue in de war, kwam niet meer uit zijn woorden en droop af.
Ironische waarschuwing
De Britse pers dook op het incident. Columnist Stian Westlake van City AM, de gratis krant voor Londens financiële hart, gebruikte het zelfs als ironische waarschuwing voor gemakzucht bij bedrijven die gewoon zijn de lakens uit te delen. Marktleiders moeten oppassen in een tijd waarin revolutionaire vondsten in no time een bestaande productrange tot irrelevantie degraderen. Dit is ‘the age of disruption’, besloot Westlake, die een stichting voor innovatie leidt.
Columnisten overdrijven graag, net als ‘techies’. Zij menen al snel dat innovaties de wereld zullen veranderen, zonder zich af te vragen of de massa er behoefte aan heeft.
Spoor van vernieling
Toch groeit het besef dat er de laatste jaren veel technologische vernieuwingen waren die, dankzij tamtam op sociale media razendsnel een spoor van vernieling trokken door lang veilig geachte branches. De smartphone is waarschijnlijk het beste voorbeeld. Weg was Nokia. Maar het gebeurt ook in andere sectoren. Want wat te denken van de techniek die de olie- en gassector op zijn kop heeft gezet? Sinds we horizontaal kunnen boren, kan goedkoop schaliegas worden gewonnen, wat leidde tot mega-afschrijvingen in de energiesector.
Ook bij beleggers komt de vernietigingskracht van nieuwe technologieën op de agenda te staan. Want wie niet oppast heeft zijn geld in een bedrijf gestopt dat straks niets meer waard is.
Toekomst
De Londense vastgoedanalisten van J.P. Morgan zijn nooit te beroerd daar eens een boom over op te zetten. In maart 2013 schreven ze het rapport ‘Beam me up, property!’. Daarin schetsen ze een toekomst, rond 2100, waarin winkelcentra bemand worden door robots. De analisten adviseren winkelbeleggers een fusie aan te gaan met een technologieconcern, opdat ze de nieuwste ontwikkelingen van dichtbij kunnen volgen.
In het najaar van 2013 deden ze er bij J.P. Morgan nog een schepje bovenop. In een rapport naar aanleiding van ‘out of the box research’ werd stilgestaan bij 3D-printing: een techniek waarbij een printer een kleding- of meubelstuk en zelfs een auto kan uitspugen.
Hype
Er wordt wel voorspeld dat 3D-printing de traditionele productieketen zal vervangen. Volgens J.P. Morgan zal het zo’n vaart niet lopen. De impact op korte termijn is beperkt, misschien zelfs overhypet, schrijven de analisten. Maar verder vooruitkijkend acht J.P. Morgan de wedergeboorte van de winkelstraat als gevolg van 3D-printing niet uitgesloten. Immers: het is heel wel denkbaar dat de consument in de toekomst thuis zijn product ontwerpt en dat naar de printshop stuurt, om het daar op te halen. En dan gaat hij liever naar een winkel om de hoek dan naar een afgelegen winkelcentrum.
De vastgoedanalisten van J.P. Morgan raden eigenaren van winkelcentra voorlopig aan een 3D-printshop als huurder te strikken. De nieuwsgierigheid naar het nieuwe fenomeen zal veel bezoekers lokken.
‘Niet onderschatten’
De analisten van Goldman Sachs zijn minder avontuurlijk en kijken minder ver vooruit. Maar tijdens een recente presentatie van de verwachtingen voor aandelen in 2014, in Londen, waren wel degelijk wat analisten vrijgemaakt om te praten over ‘investing in disruption’.
Volgens Hugo Scott-Gall, die Goldmans Europese afdeling voor thematisch onderzoek leidt, moet het effect van technologische vernieuwing ‘niet onderschat worden’. Wie de verliezers zijn? Bedrijven met een te zware balans, zei Scott-Gall. ‘Want zij kúnnen niet veranderen.’
Verkopen
Goldman Sachs heeft alle traditionele foodretailers in het VK op ‘verkopen’ staan. Dat komt deels door de opmars van de discounters Aldi en Lidl, maar zeker ook doordat online boodschappen doen steeds meer gemeengoed wordt. Supermarktketens die gebonden zijn aan lange huurcontracten, of veel vastgoed bezitten, zitten daarmee in een lastig parket.
Het zal niet verbazen dat Goldman Sachs hoge verwachtingen heeft van Ocado, een online foodretailer die zoveel omzet peurt uit zijn magazijnen, dat hij met gemak de prijzen kan laten zakken tot het niveau van de super om de hoek.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 24 januari 2014.