Curatoren van de Nederlandse tak van Lehman Brothers hebben tot nog toe ongeveer een derde van de schade die beleggers hebben geleden weten te verhalen op de boedel van de failliette Amerikaanse zakenbank.
Het gaat om ongeveer 10,5 miljard dollar. Dat blijkt uit het zojuist gepubliceerde openbare verslag dat de curatoren van Lehman Brothers Treasury BV (LBT) hebben gepubliceerd over de voortgang van hun werkzaamheden.
Na de ondergang van het moederbedrijf Lehman Brothers op 15 september 2008 bleek dat het Nederlandse smaldeel voor meer dan 34 miljard dollar aan gestructureerde producten op de balans staan, die aan particuliere beleggers waren verkocht. Hiermee was LBT de grootste interne schuldeiser bij de afwikkeling van het faillissement.
‘Meer terug dan gedacht’
De curatoren Rutger Schimmelpenninck en Frédéric Verhoeven van het advocatenkantoor Houthoff Buruma tonen zich in een gesprek met Fondsnieuws tevreden over de tot dusver behaalde resultaten. ‘We hebben meer teruggekregen dan we bij aanvang dachten’, zegt Verhoeven.
De curatoren kondigen in hun verslag aan dat zij met ingang van 28 april 192,8 mln euro zullen uitbetalen aan gedupeerde beleggers. Met deze relatief kleine zevende uitdeling is in totaal 10,5 miljard dollar uitgekeerd. Of er nog meer uitgekeerd wordt, hangt volgens het tweetal af van de afwikkeling in de Verenigde Staten.
Via de Nederlandse vennootschap zijn bijna 3800 zogenoemde Lehman Notes uitgegeven, die wereldwijd werden verkocht - met uitzondering van de Verenigde Staten. De producten werden aangeprezen via eenvoudige flyers; voor de belangrijke details, zoals de risico’s van de producten, werd doorverwezen naar een prospectus die soms wel 650 bladzijden dik was.
Hedgefondsen kochten distressed debt
De inkomsten uit de verkoop van de Lehman Notes werden gebruikt voor een interne financiering van het moederbedrijf, zodat de curatoren namens LBT een vordering hadden op Lehman Brothers Holdings International.
De Lehman Notes zijn via wederverkopers als banken en vermogensbeheerders verkocht aan particuliere beleggers. Maar op dit moment is het grootste deel van de vorderingen op LBT in handen van hedgefondsen, die deze als ‘distressed debt’ beleggingen hebben opgekocht tegen een zeer forse korting op de nominale waarde van de Lehman Notes. Hun geduld is beloond. Sommigen hebben volgens Verhoeven tot wel 300 procent winst gemaakt op hun risicovolle belegging.
De waardering van de notes is de uitkomst geweest van langdurige onderhandeling met schuldeisers, zowel banken als hedgefondsen. Daarvoor moesten waardeberekeningen worden gemaakt, waar externe experts voor zijn ingezet. De oude modellen waren namelijk deels verloren gegaan, zegt Schimmelpenninck.
‘Goedkoopste faillissement ooit’
Met de afwikkeling van dit grootste faillissement van Nederland zijn meer dan 30.000 gedeclareerde uren gemoeid. Behalve de beloning van de curatoren, zijn ook buitenlandse advocaten, accountants, fiscalisten en andere adviseurs hiervoor ingezet. De totale kosten bedragen op dit moment meer dan 12 miljoen euro.
In de publieke opinie is daarop kritiek geweest. Verhoeven bagatelliseert de absolute kosten niet, maar spreekt van ‘het goedkoopste faillissement uit de geschiedenis. Het is minder dan 0,1 procent van de totale opbrengst tot dusver.’