Beleggers zijn niet blij met het vooruitzicht dat een 54-jarige rechtenprofessor zonder enige politieke ervaring de nieuwe premier van Italië wordt. De rente op staatsleningen van het land steeg gisteren naar het hoogste punt in bijna drie jaar.
Giuseppe Conte is volgens Italiaanse media de topfavoriet om premier van het Zuid-Europese land te worden. Persbureau Bloomberg meldde maandag op basis van een anonieme ambtenaar dat president Sergio Mattarella, die zijn goedkeuring aan de premierskandidaat moet geven, geen obstakels ziet.
Financiële markten delen Mattarella’s optimisme allerminst. De rente op Italiaanse tienjaarsleningen steeg maandag met bijna achttien basispunten naar 2,39 procent. Voordat het nieuws over het coalitieakkoord tussen Lega Nord en de Vijfsterrenbeweging naar buiten kwam, schommelde deze rond de 1,8 procent.
Ook het verschil met Duitse staatsleningen blijft groeien, tot inmiddels 186 basispunten. Sinds de onrust rond het constitutionele referendum, vorig jaar zomer, was deze ‘spread’ niet zo groot.
De rente op Italiaanse leningen met een looptijd van twee jaar, die een indicatie geven van het vertrouwen dat beleggers hebben in de korte termijn van een land, tikte maandag de 0,25 procent aan. In bijna drie jaar tijd was deze rente niet zo hoog.
‘We moeten toegeven dat de grootte van de beweging in Italië, die ongeveer 45 basispunten bedraagt sinds vorige week maandag, ons heeft verrast’, schreven strategen van Rabobank maandagochtend in een rapport. Zij merken op dat beleggers lange tijd happig waren op Italiaans schuldpapier, omdat het een aantrekkelijke renteopslag bood ten opzichte van andere Europese leningen. Daar komen zij nu op terug.
Analisten maken zich vooral zorgen over de mogelijke introductie van zogeheten ‘mini-bots’. Dit zijn kortlopende, verhandelbare obligaties waarmee de Italiaanse overheid zijn schuldeisers wil gaan betalen. Verder circuleren plannen om de overheid 100 miljard euro te laten spenderen, onder andere aan ruimhartiger sociale voorzieningen. Hoe zulke maatregelen gefinancierd moeten worden is vooralsnog onduidelijk, net als hoe serieus de partijen de Brusselse begrotingsregels willen doorbreken.
‘De markt zal enigszins onzeker blijven over de voorgestelde plannen’, schrijven de Rabobank-strategen. ‘En over de evolutie van de coalitie zelf.’
Euro onder druk
De Italiaanse plannen raken niet alleen de schuldenmarkt, maar zetten ook de euro onder druk. De munt stond sinds half december niet zo laag ten opzichte van de dollar als maandag: 1,1757 dollar.
Analisten van ING wijten dat onder andere aan de ‘mini-bots’ die de nieuwe Italiaanse coalitie wil introduceren. ‘Wat de facto wordt gezien als een parallelle munt zou een grote negatieve ontwikkeling zijn voor de euro, als een nieuwe Italiaanse regering deze zou nastreven’, schrijven de marktvolgers.
De bank verwacht nog wel enige druk van de Italiaanse president op de coalitieplannen, die vooral met nieuwe schulden worden gefinancierd. Dat zou het risico op een Italiaans vertrek uit de eurozone verzachten. Het opborrelende politieke risico in Italië zorgt er volgens de ING-analisten wel voor dat economische cijfers uit de eurozone beter moeten zijn dan voorheen, om de munt een zetje omhoog te geven.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 22 mei 2018.