Belfius Bank en Kepler Cheuvreux hebben grote ambities op de Belgische (aandelen)markt. De marktdekking zou de komende twee jaar moeten stijging tot 97 procent van de beurskapitalisatie. Voor 2019 bevelen zij een relatief defensieve blootstelling aan op de aandelenmarkten. Zo geven ze de voorkeur aan bedrijven zoals Ahold Delhaize, Elia, Kinepolis en Cofinimmo.
Belfius Bank heeft in 2017 een samenwerkingsverband aangeknoopt met de onafhankelijke Franse makelaar Kepler Cheuvreux, om een researchactiviteit te ontwikkelen die specifiek is gericht op Belgische cliënten, een segment dat grotendeels verwaarloosd wordt door spelers zoals ING Bank of BNP Paribas Fortis, en dat sinds enkele jaren. Kepler Cheuvreux is geen onbekende op de Europese markten en bekleedt de 8e positie met meer dan 5 procent van de transacties.
Het beschikt eveneens over meer dan 130 sell-side analisten, die 1.000 bedrijven opvolgen en 90% van de Europese beurskapitalisatie afdekken. Er werden ook researchovereenkomsten afgesloten met andere grote Europese banken (hoofdzakelijk Unicredit, Rabobank, Swedbank, Crédit Agricole).
Uitgebreide coverage
‘De bedoeling van deze samenwerking was om de coverage van Belgische aandelen te verbeteren,’ aldus Bruno Accou (Head of Financial Markets bij Belfius Bank). ‘We mikken op een coverage van 82 procent van de aandelen en 97 procent van de beurskapitalisatie, en dit tegen 2020. We hebben zelfs de ambitie om de ruimste coverage te hebben op Belgische aandelen, zowel ten opzichte van lokale brokers als internationale spelers.’
Het afgelopen boekjaar is het aantal opgevolgde Belgische aandelen ruimschoots verdubbeld (12 largecaps en 30 small- en midcaps), en de ambitie voor de komende jaren is om de coverage voor familiale bedrijven aanzienlijk te verhogen (van 12 naar meer dan 25), voor vastgoedbedrijven van 8 naar 20 en voor de biotechs van 4 naar 10. ‘De largecaps zijn duidelijk niet onze sweet spot,’ benadrukt Bruno Accou.
Primaire ambitie
Dankzij deze associatie heeft Belfius Bank zich eveneens kunnen positioneren op transacties op de primaire markt, met zes transacties voor 152 miljoen euro. Zo heeft de groep de zevende plaats kunnen bekleden op de Belgische markt terwijl ze in 2017 zelfs niet in de top tien stond. “Onze ambitie is om te blijven groeien,” zegt Roland Hauzeur (Head of Corporate Finance and Capital Markets bij Belfius Bank), “en om er steeds bij te zijn als lead bank bij grotere transacties.”
In 2019 verwacht Roland Hauzeur dat de vastgoedsector bijzonder aantrekkelijk blijft op de kapitaalmarkten. ‘Tezelfdertijd geeft de biotechsector geen andere keuze dan regelmatig een beroep te doen op de kapitaalmarkten. Dankzij de komst van een team uit de Europese top, met een expertise in de meeste grote landen, kunnen we de Belgische bedrijven bijstaan in hun ontwikkeling. Weinig binnenlandse bankiers hebben die luxe.’
Defensieve as
In een klimaat van normaliserende rentevoeten en politieke onrust, blijft de onzekerheid aan het begin van het nieuw jaar groot. Hans Pluijgers (Head of Benelux Research bij Kepler Cheuvreux) benadrukt ‘dat de markten zenuwachtig zullen blijven in 2019, met een dalingspotentieel dat de waarderingen zou kunnen laten terugvallen naar de laagtepunten van 2011 / 2012 (hetzij een dalingspotentieel van ongeveer 25 tot 32 procent ten opzichte van de hoogtepunten van 2018).
‘In een dergelijke omgeving hebben beleggers er belang bij om de voorkeur te geven aan defensieve binnenlandse waarden, met een overwogen positie in consumptiewaarden, gezondheidszorg, telecom en nutsbedrijven. Sectoren zoals de financials, industriële waarden en technologie zijn momenteel onderwogen. De value-bias is vandaag belangrijker.’ Qua voorkeursaandelen gaf de broker vier Belgische namen mee: Ahold Delhaize, Kinepolis, Elia en Cofinimmo.