Jan Vergote, hoofd beleggingsstrategie van Belfius Bank, streeft in de ‘Balanced’ strategie het evenwicht na tussen rendement (via aandelen) en zekerheid (via obligaties).
Vergote: ‘De lange termijn blijft immers koffiedik kijken door de talrijke politieke spanningen die de groei wereldwijd negatief beïnvloeden (zoals de handelsoorlog tussen China en de VS, interne problemen tussen China en Hongkong, de brexit, de politieke crisis in Italië). Gelukkig stellen sommige factoren ook gerust: de fundamenten (de consumptie, werkloosheid, inflatie…) van de belangrijkste economieën blijven veelbelovend, de groeivooruitzichten zijn nog altijd positief en de centrale banken spelen met hun monetair steunbeleid een cruciale rol. De huidige bodemrentes veranderen niets aan onze beleggingsovertuigingen. Het reële rendement op spaarrekeningen zal nog lang negatief blijven.’
Risk-on
Het moedigt spaarders aan om hun heil te zoeken in beleggingen (aandelen of hoogrentende obligaties), die op termijn een veel hoger potentieel rendement bieden.
Vergote: ‘We raden beleggers aan om 50 procent aandelen in portefeuille te houden. Na de sterke prestaties in het eerste semester is het tijd om de gerealiseerde meerwaarden te oogsten en de portefeuille te herschikken. We blijven dus de voorkeur geven aan de meer defensieve sectoren, vooral de farmasector en de gezondheidszorg, kwaliteitsaandelen (met hun intrinsieke groei op lange termijn en lage risico), toekomstgerichte aandelen (zoals bedrijven die inzetten op demografische uitdagingen).’
Amerika boven
Vergote: ‘We hebben nu een sterkere voorkeur voor Amerikaanse aandelen. De groeivooruitzichten voor 2019 blijven ondanks de politieke context positief. De Fed blijft zijn opdracht, de Amerikaanse economie ondersteunen, ter harte nemen en verlaagde dus zijn kortetermijnrente om de investeringen en de consumptie aan te moedigen. Bovendien is het economisch klimaat in de VS nog altijd uitstekend: de lage werkloosheid, de lage inflatie en de loonstijging alleen al verklaren de goede cijfers van het binnenlands verbruik.’
Groeimarkten
Vergote legt uit: ‘We zijn sinds kort iets voorzichtiger op het vlak van de groeimarkten, vooral wat China betreft. De groei is er namelijk iets trager dan verwacht (maar toch nog boven de 6 procent), ondanks de maatregelen van de Chinese regering om de economische activiteit te stimuleren. Omdat die steunmaatregelen voorlopig weinig zoden aan de dijk brengen, dringen nieuwe beslissingen zich op. De betogingen in Hongkong maken het de Chinese regering er niet makkelijker op. Welk imago wil ze uitstralen? Dat van een kordate regering of dat van een open regering die bereid is om de dialoog aan te gaan? In de andere groeilanden vertraagt de economie ook duidelijk, beïnvloed door China. De daling van de grondstofprijzen en de vertraging van de binnenlandse productie helpen hen alvast niet om de groei te ondersteunen. Toch blijven we overtuigd van het langetermijnpotentieel van de groeilanden (de groeiende middenklasse, hervormingen…).’
Eurozone
Vergote: ‘We behouden onze neutrale visie op de eurozone. De groeivooruitzichten schommelen hier door de vertraging van de wereldeconomie rond de 1 procent. Van een recessie is wel geen sprake. Het lage rentepeil (dat misschien nog zal zakken) en het inschikkelijke monetaire beleid van de ECB zijn nog altijd een opsteker voor het binnenlands verbruik. Ondanks de politieke risico’s (de brexit, Italiaanse crisis en potentiële handelsoorlog met de VS) blijven de economische parameters uitstekend (7,5 procent werkloosheid, 1,2 procent inflatie…).
We verkiezen nog altijd de zogenaamde kwaliteitsaandelen, die mooie groeivooruitzichten op lange termijn en een lage volatiliteit bieden. We raden aan om tussen de 45 en 50 procent Europese effecten in de aandelenportefeuille op te nemen. We blijven neutraal tegenover Japan en raden het Verenigd Koninkrijk nog altijd af in afwachting van meer duidelijkheid over de afloop van de brexit.’