De strategen van Belfius Investment Strategy zijn sinds begin april voorzichtiger geworden voor risicovolle activa. Op lange termijn genieten aandelen echter nog steeds de voorkeur. Een gesprek met Isabelle Bohets, senior investment advisor van Belfius.
Het is interessant om te zien hoe een van de grootste banken van België haar asset allocatie doet.
Isabelle Bohets: ‘We zijn inderdaad sinds begin april toch wat voorzichtiger geworden voor risicovolle activa op lange termijn en proberen in onze strategie een evenwicht te zoeken tussen veiligere en risicovollere activa. Duurzame en gemengd beheerde portefeuilles type ‘medium’ genieten dan ook onze voorkeur.’
De tactische call voor een voorzichtige positie in aandelen wordt volgens Bohets ingegeven door het instabiele geopolitieke klimaat. Zij verwijst daarvoor naar de handelsoorlog, die volop woedt. Het is volgens haar vooral afwachten wat de G20 top nog zal brengen.
Aandelen boven op LT
Op langere termijn blijft het investment strategy team van Belfius wel duidelijk overtuigd van de merites van aandelen. ‘Op lange termijn is het nog steeds interessanter om aandelen te gaan overwegen ten opzichte van obligaties, zeker indien de rentevoeten zo laag blijven. Het is weinig zinvol om op lange termijn zwaar in obligaties te gaan.’
‘Wereldwijd blijft de winstgroei per aandeel positief. Deze ligt lager dan in 2018, maar we denken dat de meeste neerwaartse bijstellingen van de winstgroei achter ons liggen. De centrale banken (ECB, Fed) stellen de renteverhogingen uit en passen zelfs een soepeler beleid toe. De inspanningen van China om haar economie te stimuleren zouden in de 2e helft van 2019 vruchten moeten afwerpen. Een langetermijnhorizon is voor aandelen een must en aankopen kunnen beter in de tijd gespreid worden,’ aldus Bohets.
Bohets en haar team verkiezen wereldwijde aandelen, met een lichte voorkeur voor de Verenigde Staten en de eurozone. Belfius Investment Strategy is uitgesproken positief voor aandelen uit de groeilanden op lange termijn. Duurzame thema’s die sterk toekomstgericht zijn, denken we maar aan demografische ontwikkelingen, smart cities enz. krijgen daarin een plaats.
Obligaties
Staatsobligaties uit de kernlanden brengen volgens het team van Bohets te weinig op. Ze vermijden met name het schuldpapier met een lange duratie. Hetzelfde geldt voor investment grade bedrijfspapier, waar de spreads te laag zijn. Ook high yield obligaties kunnen hen niet bekoren, omdat ze te risicovol zijn. Daar is de allocatie op dit moment eerder neutraal.
Wat wél interessant is volgens het team, zijn obligaties uit de groeilanden. ‘Daar gaan we op korte termijn eerder in de hard currencies beleggen, aangezien de local currencies gevoeliger zijn voor de handelsperikelen, maar op lange termijn is een mix tussen local currency en hard currency zeker aan te raden,’ geeft Bohets nog mee.