In de asset allocatie van Belfius gaat de voorkeur uit naar Amerikaanse aandelen en groeilanden. In de eurozone zijn de strategen onderwogen.
Dat blijkt uit een gesprek met Nicolas Deltour (foto), die bij de grootbank verantwoordelijk is voor de beleggingsstrategie.
Investment Officer heeft regelmatige updates met de investment officers van de banken om te peilen naar hun asset allocatie.
‘We zijn nu neutraal voor aandelen. De voorkeur voor de Amerikaanse markten en groeilanden wordt gefinancierd door een onderwogen positie in de eurozone. We zien elders meer kansen.’
Deltour vermeldt ook dat het team neutraal blijft voor duration na de recente verlengingen van de duration. ‘Een groot deel van de stijging van de langetermijnrente is waarschijnlijk achter de rug. Binnen het luik van de bedrijfsobligaties kopen we kwalitatieve Investment Grade emissies, en ook groeilandenobligaties.’ Die laatste categorie biedt volgens Deltour een interessante carry.
Defensief
In het huidige volatiele en turbulente klimaat gaat de voorkeur van Deltour uit naar defensieve bedrijven. ‘Het is dan ook geen verrassing dat we op dit moment gezondheidszorg en basisconsumptiegoederen kopen. Die bedrijven hebben immers voorspelbare winsten en zijn minder conjunctuurgevoelig.’
Convicties
Bij Belfius werken ze op basis van een aantal geselecteerde langetermijnthema’s waarvan men sterk overtuigd is. ‘Die aanpak is niet veranderd. De grote thema’s van gezondheidszorg, demografische evolutie en vergrijzing, klimaatverandering en innovatie blijven overeind.’
Candriam en Belfius hebben de afgelopen jaren een niche-expertise opgebouwd in investeringen in megatrends, zoals medische innovatie, de strijd tegen kanker, nieuwe technologieën, en ook het team van Deltour geeft deze thema’s een grote weging in portefeuille.
‘Bovendien zijn deze thema’s sterk gedecorreleerd van de gewone economie. Gezondheidszorg en medische technologieën zijn voor ons thema’s die een hedge zijn tegen de cycliciteit van de economie. Het zijn mooie thema’s voor mensen die risicoavers zijn. We blijven ons gamma uitbreiden aan de hand van megatrends. Bedrijven die antwoorden bieden op een probleem zijn erg interessant, ongeacht de sector waarin het actief is.’
Het team staat ook positiever tegenover informatietechnologie na de forse terugval van dit jaar. ‘Op dit moment kan de teruggevallen waardering mogelijk een interessante instapmogelijkheid bieden op middellange termijn. Dat indien de rentevoeten terugvallen.’
‘We zijn voor het eerst in jaren neutraal voor obligaties. Dat betekent dat we opnieuw bedrijfsobligaties kopen van hoge kwaliteit, maar ook producten met bescherming, zoals gestructureerde producten of tak 21. Van overheidsobligaties blijven we nog af, maar groeilandenobligaties kopen we ook bij, meer en meer in harde valuta. In het aandelenluik zijn we neutraal, en licht negatief voor Europa gezien de uitdagingen waarmee het continent geconfronteerd wordt.’
Modelportefeuille
