Na de integratie van de aandelen- en converteerbare obligatiefondsen van Orstrum Asset Management biedt DNCA Finance voortaan een gediversifieerd gamma aan. De ambities op de Belgische markt worden flink opgeschroefd. Er wordt meer ingezet op duurzaamheid en groeifondsen. En nu is een goed moment om meer naar (defensieve) value op te schuiven.
Dat zegt Thomas Péan (foto), een oudgediende bij DNCA Finance. Hij was immers een van de eerste werknemers bij de Parijse beheerder. Hij leidt al heel lang de activiteiten in België. ‘Ik was de zesde werknemer die in november 2000 bij DNCA begon, enkele maanden na de oprichting van het bedrijf in augustus 2000. Voortaan ben ik de ancien in een bedrijf waarin nu al 120 mensen werken. We bewerken al sinds 2007 de Belgische markt, na de oprichting van de Luxemburgse bevek DNCA Invest. De Belgische markt is goed voor een beheerd vermogen van meer dan 1 miljard euro.’
Belgische distributie
DNCA is vooral op de Belgische markt actief door toedoen van verzekeringsmakelaars, die traditioneel werken met Tak-23 contracten. ‘Onze fondsen staan op de lijst bij talrijke Belgische en Luxemburgse verzekeraars, in open architectuur. De producten van DNCA Finance worden eveneens gedistribueerd naar institutionelen en via de online banken, die goed zijn voor 50 procent van de activa in België.
‘De traditionele banknetwerken gaan daarentegen duidelijk niet inzetten op multibeheer, en hebben de neiging om zich terug te plooien op huisfondsen of op passief beheer. Dat is wat jammer voor de cliënten van die instellingen. Het is ook niet zonder risico, omdat dit passief beheer aanleiding geeft tot andere inefficiënties die kunnen zorgen voor financiële zeepbellen. Dat is een van de belangrijkste risico’s die wij voor de komende jaren voor ogen hebben.’
Evenwichtig model
De belangrijkste evolutie van de laatste jaren is dat het productgamma werd gediversifieerd en vernieuwd. DNCA Finance stond vooral bekend om zijn valuebenadering aan het begin van het vorige decennium, en verdiende in België zijn strepen met gemengde fondsen zoals DNCA Invest Eurose en DNCA Invest Evolutif.
‘Vanaf 2012 zijn we het roer beginnen om te gooien, met de opzet van het gamma dat in groei belegt. Die diversificatie is eind 2020 op kruissnelheid gekomen dankzij de integratie van de activiteiten en beheerders van Ostrum Asset Management.’
Die is goed voor 7 miljard euro en 18 fondsbeheerders, die voornamelijk gespecialiseerd zijn in groei-, duurzame en thematische strategieën.
Thomas Péan benadrukt dat het profiel van het bedrijf voortaan veel evenwichtiger is, met een goed evenwicht tussen value- en groeifondsen. Bij DNCA Finance hebben ze nu 26 miljard euro onder beheer. ‘Het fondsengamma dat beschikbaar is in België zal de komende maanden geleidelijk aan uitgebreid worden met nieuwe producten, waaronder een thematisch compartiment Smart cities en het technologiefonds DNCA Global New World’.
De strategie van dat laatste fonds heeft vier Morningstar-sterren gekregen, hoewel het maar in beperkte mate belegt in de grote Amerikaanse technologiebedrijven.
Focus op duurzaamheid
De andere belangrijke evolutie was dat er een heuse expertise werd ontwikkeld op het vlak van duurzaamheid. Zo werd in 2018 Léa Dunand-Chatellet aangeworven.
‘Zo hebben vijf producten in ons Beyond gamma het Towards Sustainability label gekregen. Dat was een uitdaging voor ons duurzaam beleggingsteam, omdat het Belgische label erg streng is.’ DNCA gaat het niet houden bij die vijf producten. ‘Onze ambitie is om minstens het Franse SRI-label te krijgen voor ons volledige gamma. Ons vlaggenschipfonds DNCA Invest Eurose zou tegen het eind van het eerste semester dit label moeten halen.’
Tot slot is de derde doelstelling om de activa onder beheer in de wereldwijde fondsen te laten toenemen. ‘We waren voordien bijzonder sterk gericht op de Europese markten.
Dat is een probleem dat we geleidelijk hebben rechtgezet met de lancering van DNCA Invest Global Leaders (beheerd door Rajesh Varma sinds een tiental jaar), dankzij de opname van de wereldwijde fondsen van Ostrum Asset Management, en de lancering van een specifieke Chinese aandelenstrategie (DNCA Invest Sustainable China) in december vorig jaar. Dat hangt samen met de opstart van een kantoor in China.’
Dalende markten
Voor de komende jaren meent Thomas Péan dat actieve beheerders opnieuw aantrekkelijk zullen worden voor beleggers ten opzichte van passief beheer, dat ervoor zorgt dat de risico’s geconcentreerd worden in bepaalde marktsegmenten. ‘Het blijft erg belangrijk om analisten te hebben die werken op basis van overtuigingen en om de fundamentals te bestuderen om op lange termijn uitmuntend te presteren. De Belgische cliënten zijn op zoek naar wereldwijde, thematische en duurzame fondsen. Wij hebben op dit moment een aanbod dat beantwoordt aan hun verwachtingen.’
Hij is ook van mening dat we gemengd en defensief beheer niet te snel mogen begraven, want dat kan nog van pas komen wanneer groeiwaarden corrigeren. ‘Je moet ingaan tegen een kuddegeest, die belegt in wat de afgelopen jaren goed gepresteerd heeft.
Na een lange periode van underperformance denken we dat het goed is dat cliënten geleidelijk weer meer gaan beleggen in een defensieve en valuestrategie die beantwoordt aan hun beleggingsprofiel, zoals DNCA Invest Eurose’.