Een 60/20/20-portefeuille past beter bij het huidige beursklimaat dan de traditionele 60/40-portefeuille, vinden institutionele beleggers. Let wel: 60 procent aandelen, 20 procent obligaties en 20 procent alternatives.
Dat blijkt uit onderzoek van Natixis Investment Managers, waarvoor 500 institutionele beleggers uit 29 landen zijn ondervraagd. Tweederde hiervan verwacht dat een 60/20/20-portefeuille komend jaar beter zal presteren dan de traditionele 60/40-portefeuille.
Hoewel de rentes stijgen en de vooruitzichten voor obligaties een stuk beter zijn dan eerder, zegt 61 procent van de institutionele beleggers dat hun organisaties zich meer tot alternatives zullen wenden in een zoektocht naar rendement. Niet naar ieders zin overigens, want eenzelfde percentage is van mening dat de grotere allocatie naar alternatives veel (meer) risico oplevert.
Binnen alternatives is er een lichte voorkeur (44 procent) voor infrastructuur, volgens Natixis vanwege de neiging van de categorie om voorspelbare risico’s te bevatten. Bijna net zo populair zijn private equity (43 procent) en private debt (36 procent) als categorieën waar institutionele beleggers meer geld naar verwachten te alloceren. 29 procent tenslotte, is van plan meer te beleggen in vastgoed. ‘Het lijkt erop dat instellingen ondanks de economische uitdagingen, blijven rekenen op de traditionele rol van vastgoed als inkomstengenerator en inflatie-afdekking’, aldus Natixis IM.
Private markten in tijd van recessie
Bijna de helft van de institutionele beleggers ziet private markten als veilige haven in tijden van recessie. Het vertrouwen in de beleggingscategorie is gegroeid de afgelopen jaren; voor 2021 zag 35 procent private markten als veilige haven, voor 2022 was dat 45 procent. 65 procent van de beleggers verwacht een grotere uitgifte van private schuld in 2023, als een antwoord op de groeiende vraag.
Ongeacht of die beweging inderdaad gaat plaatsvinden, stellen beleggers dat hun onderzoek naar de beleggingsmogelijkheden moet verbeteren, nu er sprake is van een grotere markt met meer spelers. 72 procent heeft het due diligence-onderzoek naar onderhandse mogelijkheden opgevoerd omdat zij zich zorgen maken over de kwaliteit van de transacties.
Binnen private equity staan vooral de sectoren energie, IT en infrastructuur op het verlanglijstje voor komend jaar. Binnen private leningen zijn dat secondaries, M&A, ESG en direct deals.
Obligaties
Meer dan de helft van de beleggers zegt desgevraagd dat recente rentebewegingen hen richting obligaties hebben bewogen. Bijna de helft van de beleggers wil meer vermogen alloceren naar investment grade, ongeveer eenzelfde percentage doet dat naar naar staatsobligaties. Het animo voor high yield en emerging market debt is er ook, maar is minder groot met respectievelijk 37 procent en 29 procent.
Binnen aandelen is er een voorkeur voor Amerika. 40 procent wil meer Amerikaanse aandelen kopen volgend jaar, terwijl voor Europese aandelen het percentage dat de huidige positie wil behouden, het grootste (43 procent) is. Binnen opkomende markten zetten institutionele beleggers het liefst in op Asia ex-China.
Inflatie
Voor wat betreft macro-economische thema’s die komend jaar spelen, blijft inflatie natuurlijk op de agenda staan. Wel denkt de meerderheid van de institutionele beleggers dat het centrale banken beleid alléén, dit niet kan verhelpen. Aanpalend zien ze een foutief beleid van centrale banken als het grootste risico voor de economie.
Wel zegt 65 procent van de beleggers dat het risico van een recessie verbleekt bij het risico van stagflatie, of een periode van negatieve groei van het bbp met een hardnekkige inflatie en een stijgende werkloosheid.
Het allergrootste risico is volgens de beleggers overigens iets anders: oorlog. Specifieker betitelt 68 procent van de Europese beleggers dit als het grootste risico.