Een toenemend aantal analisten stelt dat er sprake is van een bubbel in de markt, maar Anatole Kaletsky, hoofdeconoom van onderzoekbureau GaveKal is het daar niet mee eens: dit is geen ‘irrationele’, maar een ‘rationele overdrijving’.
Kaletsky schrijft dat in een bijdrage voor het platform Project Syndicate. Volgens de econoom zijn er vier redenen die onderbouwen waarom deze beurshausse gerechtvaardigd is en waarom deze zich nog vele jaren kan voortzetten.
Hij wijst op het feit dat zowel in China en Europa als in de Verenigde Staten tegelijkertijd sprake is van een gezonde groei. Dat is voor het eerst sinds de crisis van 2008.
Daarnaast is er sprake van weinig inflatiedruk, in ieder geval tot het einde van dit decennium, omdat er sprake is van hoge werkloosheid in Europa en voldoende beschikbare productiecapaciteit in het Verre Oosten. Daarnaast floreert de wereldhandel en is er sprake van technologische vooruitgang.
Er is geen reden om op korte termijn sterke renteverhogingen te verwachten, zodat bij een renteniveau van pakweg 2 procent een rendement op aandelen is te behalen van 6 tot 7 procent.
Het beleid van kwantitatieve verruiming (QE) heeft gewerkt en het afbouwen ervan heeft niet tot een ontwrichting geleid. Bovendien zal het effect van een monetaire verkrapping in de VS beperkt zijn, nu Japan en Europa hebben aangekondigd dat zij de rente voorlopig op het huidige lage niveau willen houden.
Tot slot, zo wijst Kaletsky erop, nadert de winstgevendheid van beursgenoteerde bedrijven in de Verenigde Staten misschien zijn piek, maar in Europa en Japan is het bedrijfsleven nog maar net begonnen aan een nieuwe bloeiperiode.
Lees hier de bijdrage van Kaletsky op Project Syndicate