De analyse van ‘big data’ is een voorname bezigheid van Goldman Sachs’ Quantitative Investment Strategies group. Uit het ‘sociale netwerk’ rond bedrijven filteren de quants van het Amerikaanse fondshuis signalen om op te beleggen.
Goldman is al sinds de jaren negentig van de vorige eeuw bezig met de ontwikkeling van beleggingsstrategieën op basis van kwantitatieve modellen. Technologie die het snel analyseren van grote hoeveelheden data mogelijk maakt, heeft een enorme vlucht genomen. ‘Het is als het zien van de wereld door een andere bril’, zegt expert in kwantitatieve strategieën Javier Rodriguez-Alarcon (foto).
Nog niet omarmd
Het hoofd van de productgroep voor Europa, het Midden-Oosten en Afrika maakt de vergelijking met de medische wereld. Hier heeft digitalisering van patiëntgegevens het stellen van diagnoses op meer systematische wijze mogelijk gemaakt. Bij vaststelling van een bepaalde gen-afwijking kan nu snel worden bepaald wat de kans op een bepaald ziektebeeld is en daarmee wat de optimale behandelwijze is.
‘In de beleggingswereld is dit nog niet zo algemeen omarmd’, zegt Rodriguez-Alarcon tegen Fondsnieuws in de kantlijn van een evenement voor Nederlandse klanten in het Amsterdamse EYE Filmtheater.
Informatievoorsprong
De meeste kwantitatieve strategieën leggen zich tegenwoordig toe op zogenaamde factoren, in de veronderstelling dat er een extra beloning is voor beleggen in aandelen met bepaalde kenmerken. De ontwerpers ervan geloven dat dit in efficiënte markten de voornaamste bron van outperformance is.
De quants van Goldman zijn er daarentegen van overtuigd dat niet alle informatie al in de koersen is verwerkt. Ze geloven dat de markten dus inefficiënt zijn en verslagen kunnen worden door beter gebruik te maken van informatie.
Actief management
Rodriguez-Alarcon wijst op de slechte resultaten van de meeste actieve managers de laatste jaren. Hij vraagt of dit de voortgaande verschuiving naar passief management rechtvaardigt. Zelf denkt hij van niet: ‘Het is de informatie die is veranderd.’
Volgens de Goldman-specialist is de stroom aan informatie zo toegenomen dat een simpele fondsmanager het gewoon niet meer kan verwerken. ‘Hoe kan hij bijvoorbeeld 20.000 artikelen lezen over een bedrijf? En wat als hij net het ene artikel mist dat zijn oordeel over- of onderwegen zou veranderen?’
Goldman heeft de infrastructuur om dit te ondervangen, aldus Rodriguez-Alarcon. ‘Met gebruikmaking van de nieuwste technologie scannen we wel 60.000 artikelen per dag.’
Sociaal netwerk
Zo zijn trends in kaart te brengen, bijvoorbeeld over de omzet en winst. Maar de strategie gaat verder dan zoeken naar winnaars uit het verleden, ook wel ‘momentum’, en draait om meer dan identificeren van waarde, of ‘value’. Goldman probeert zich een beeld te vormen van de relaties van bedrijven met hun omgeving.
Rodriguez-Alarcon: ‘Het is vergelijkbaar met sociale netwerken, zoals Twitter, LinkedIn en Facebook. Door te kijken welke connecties je hebt, kan ik me een beeld vormen van jou. Wat wij doen is vergelijkbaar. We kijken bijvoorbeeld naar wat er met het ene bedrijf gebeurt en hoe dat het andere bedrijf beïnvloedt.’
Zo kunnen ontwikkelingen op afzetmarkten of bij toeleveranciers een indicatie geven over waar het sentiment rond de aandelen van een bedrijf naartoe gaat, stelt Rodriguez-Alarcon.
Risicobeheersing
In Goldmans zogenaamde CORE strategieën wordt op basis van deze indicatoren besloten tot onder- of overweging van aandelen ten opzichte van een bepaalde index. De risicobeheersing is strikt, zo gaan de fondsen niet short en wijken de gewichten nooit meer dan circa 2,5 procent af van de benchmark.
Het op de Nederlandse retailmarkt aangeboden fonds Goldman Sachs Europe CORE Equity Base, dat deel uitmaakt van het FN/Universe, richt zich bijvoorbeeld op Europese largecap-aandelen. Het rendement voor dit jaar tot nu staat volgens deze site op 20,06 procent.
In de eerste vier maanden van het jaar bleef het zowel de MSCI Europe als de Europe Value index, waartegen het zich afzet, voor, aldus de een rapportage van Goldman Sachs zelf.