‘In de huidige markt monitoren wij intensiever of managers consistent zijn met hun stijl. We houden in de gaten wat er gebeurt en of ze zich aan hun proces houden. Ik noem het een soort verhoogde dijkbewaking’, zegt Rob Brand, hoofd portfoliomanagement bij Blue Sky Group.
‘Wij vinden het belangrijk om ons mannetje te staan tegenover externe managers en dat is ook steeds beter mogelijk door technologie. Zo stelt het systeem FactSet ons in staat om de prestaties van onze managers te analyseren op stijlneutraliteit of stijldrift. Of in combinatie met die van andere managers. Deze inzichten hebben wij tot op het niveau van individuele holdings dagelijks beschikbaar.’
Het contact met de externe managers die de mandaten voor onze klanten beheren, is momenteel intensiever dan normaal, vertelt Rob Brand (foto) in een gesprek met Fondsnieuws.
‘In de eerste twee weken van de crisis hebben we alle uitbestedingspartners, en dus ook de externe vermogensbeheerders, onder de loep genomen. Hoe continueren zij de business? Hoe is het operationeel geregeld? Gelukkig is daarbij bevestigd dat we werken met professionele partijen en komt de continuïteit niet in het geding.’
Voor de continuïteit bij de zoektocht naar nieuwe externe managers ligt dit anders. ‘Die searches laten we nu niet allemaal doorgaan, omdat we wel echt de toegevoegde waarde zien van fysieke bezoeken ten behoeve van due diligence. Dit gaat moeilijker op afstand en daarom wachten we voor belangrijke searches liever een paar maanden af totdat we weer mogen reizen.’
Uitgangspunt is business as usual
Toch betekent dit niet dat het helemaal stil ligt, legt Brand uit. ‘Het uitgangspunt is in principe onveranderd, waarbij we een deel van het voorwerk van de managerselectie op afstand doen. Dus mocht deze situatie maanden aanhouden, dan hebben we in ieder geval wel dit voorwerk gedaan en kunnen we verder via videocalls.’
Het portfoliomanagementteam van Brand bestaat uit twaalf medewerkers die een vermogen van circa 22 miljard euro beheren voor een aantal pensioenfondsen, waaronder die van KLM en Total Nederland. Het team heeft momenteel circa tachtig managers onder monitoring. Hierbij gaat het om managers die al aangesteld zijn, maar ook om fondsen voor wie dat nog niet geldt.
Het team is onderverdeeld in vier vermogenscategorieen: aandelen, vastrentend, private equity en vastgoed. Per categorie is een duo verantwoordelijk voor de selectie en de monitoring. In het team houden ook mensen zich bezig met cashflowmanagement, rente- en valuta-afdekking.
Integraal portefeuillebeheer
‘Wij spreken van integraal portefeuillebeheer. Dat heeft niet alleen betrekking op managerselectie en -monitoring, maar ook op transitiemanagement.’ Brand benadrukt de toegevoegde waarde hiervan voor de klant. ‘Stel dat wij een manager in Singapore selecteren, dan krijg je ook te maken met valutarisico dat afgedekt moet worden. Wij bespreken dan binnen het team hoe we dit gaan doen, vanaf wanneer en tegen welke condities. Die integrale samenwerking beschouw ik als een unique selling point.’
Het is ook de reden waarom portfoliomanagers volgens Brand naast een inhoudelijk specialisme ook een regierol kunnen vervullen. ‘De kern van managerselectie en -monitoring is het uitbestedingsrelatiemanagement. Er wordt mij wel eens gevraagd hoe het mogelijk is om met een team van twaalf personen 22 miljard euro te beheren. Dat is wat mij betreft een kwestie van goed samenwerken, waarbij de portfoliomanager de regierol pakt.’
Legal due diligence
Dat betekent soms ook dat het team de beslissing neemt om expertise in te huren. ‘Als iets heel specifiek is, dan huren wij die kennis extern in. Onze vastgoedportefeuille is bijvoorbeeld een paar miljard groot en die beheren we in principe met twee personen. Dat kan omdat we voor de expertise op het gebied van de monitoring een externe adviseur hebben. Onze toegevoegde waarde zit in de managerselectie en daar willen we ook echt de regie hebben. Due diligence is hierbij essentieel. Deels komt dat ook doordat wij als vermogensbeheerder aan steeds meer regelgeving worden blootgesteld. Vooral de wettelijke en operationele due diligence is echt prominenter geworden.’
In het verlengde van deze ontwikkeling heeft Brand sinds zijn aantreden een structuur met een portfoliomanagement comité ingesteld. ‘Waar de selectie eerder in het portfoliomanagement team werd gedaan, hebben we nu een apart comité waar ook andere disciplines bij betrokken zijn. Denk bijvoorbeeld aan de administratie en de juridische afdeling. Fondsselecteurs moeten hun investment case bepleiten tegenover dit comité.’
Tot slot is er binnen het team van Brand een functie voor een portfolio analist in het leven geroepen. ‘Deze analist is niet gefocust op een beleggingscategorie, maar heeft een meer holistische kijk op de portefeuille. Hij kijkt bijvoorbeeld naar specifieke risico’s of scenario’s. Het perspectief van deze dijkbewakersfunctie is niet zo zeer vanuit compliance, maar vanuit robuustheid ingegeven.’
Overige artikelen in deze serie over managerselectie: