‘Wij denken dat we geen SIFI (Systemically Important Financial Institution) zijn, zoals in kringen van toezichthouders wordt gesteld. Onze beleggende klanten zijn de eigenaar van hun stukken en die liggen bij de bewaarbedrijven.’
Dat zegt Leen Meijaard, chairman van BlackRock Benelux, in een gesprek met Fondsnieuws.
Hij reageert op de lopende discussie bij toezichthouders over de vraag of de grootste asset managers in de wereld, in navolging van sommige banken en verzekeraars, een bedreiging vormen voor de financiële stabiliteit en om die reden onder verzwaard toezicht zouden moeten worden geplaatst. Dat zou kunnen betekenen dat asset managers eigen vermogen moeten gaan aanhouden, net als de banken.
Niet te vergelijken
Maar Meijaard is stellig: ‘Wij zijn niet te vergelijken met banken en verzekeraars. Zo hebben wij geen balansen en handelen we niet voor eigen rekening. Het overtuigende argument dat we wel een Sifi zijn, heb ik dus nog niet gehoord.’
BlackRock heeft inmiddels circa 4.800 miljard dollar onder beheer en is daarmee de grootste asset manager ter wereld.
Meijaard, tot voor kort hoofd sales van iShares voor Europa, Midden-Oosten en Afrika (EMEA), zegt dat het zijn eigen beslissing was om een andere functie binnen BlackRock te aanvaarden. ‘Ik heb acht jaar ontzettend veel in Londen gezeten, vooral de laatste drie jaar. Maar de meer dan 200 vluchten per jaar begonnen mij zwaar te vallen.’
Vacature
De beslissing om terug te keren naar het kantoor in Amsterdam kwam bovendien niet ongelegen vanwege de vacant gekomen positie van Marc van Heel als landenmanager BlackRock Benelux. Van Heels functie wordt overigens waargenomen door Peter Nielsen totdat er een opvolger is gevonden.
In de nieuw gecreëerde functie van ‘chairman’ zal Meijaard zich hoofdzakelijk bezighouden met de grote klanten - in Nederland maar later mogelijk ook elders in Europa.
Sinds zijn nieuwe aanstelling in april zegt hij al bijna veertig van de in totaal 110 grote klanten in Nederland gesproken te hebben, waaronder pensioenfondsen, verzekeraars en banken. BlackRock is marktleider op de Nederlandse institutionele markt.
Vruchten
De feedback die Meijaard krijgt van klanten ervaart hij over het algemeen als positief. ‘Sinds twee jaar plukken we duidelijk de vruchten van de overname eind 2009 van Barclays Global Investors waarmee we onder andere de ETF-activiteiten van iShares in handen kregen.’
‘Issues’ uit de periode volgend op die overname, zoals het integreren van de klant- en businessmodellen of door het vertrek van bepaalde mensen, zijn volgens de chairman allemaal opgelost. Dat die nooit heel ernstig zijn geweest bewijst volgens hem het feit dat BlackRock nooit één van de elf fiduciaire klanten heeft verloren.
Bij fiduciair beheer ligt de uiteindelijke beslissingsbevoegdheid bij de klant, dit in tegenstelling tot discretionair vermogensbeheer waar die bevoegdheid bij de asset manager ligt.
De Nederlandse activiteiten BlackRock als geheel, dus inclusief de mandaten, de actief beheerde beleggingsfondsen en de passieve fondsen, groeien volgens Meijaard al enkele jaren met 5 à 6 procent per jaar in termen van vermogen onder beheer. ‘Met 210 miljard euro aan vermogen onder beheer is Nederland de grootste markt in Europa na het Verenigd Koninkrijk.’
Marktaandeel
Het marktaandeel van BlackRock in Nederland bedraagt zo’n 15 procent, ‘en groeit nog steeds iets’.
Het argument dat BlackRock hinder zou ondervinden van zijn dominante positie vanwege het concentratierisico, gaat volgens Meijaard maar ten dele op.
‘Ten aanzien van actief beheerde fondsen en mandaten zou ik me nog kunnen voorstellen dat je niet te sterk wilt leunen op een bepaalde strategie van een fondsmanager of het gedachtegoed van een asset manager, maar bij indexbeleggen is het een ander verhaal. Daar zie ik weinig klanten die willen spreiden over twee of drie aanbieders.’
Onrustig?
In de voorbije periode zag BlackRock in Nederland een handvol mensen op belangrijke posities vertrekken of terugtreden. Naast de eerder genoemde Marc van Heel gaat het daarbij onder andere om Gert-Jan Verhagen die hoofd sales iShares Nederland was. De indruk die dit zou kunnen wekken dat het onrustig is bij de Nederlandse tak van BlackRock, is volgens Meijaard echter onjuist.
‘We hebben een kleine zestig mensen in dienst. Jarenlang hebben we geen verloop gekend. Dat er nu een aantal mensen zijn weggegaan die hier al lang zaten beschouw ik als niet meer dan normaal. Ook zijn we de organisatie niet aan het inkrimpen. We breiden juist uit en nemen nog steeds nieuwe mensen aan.’
BlackRock biedt zowel indexfondsen aan als ETFs die op een vergelijkbare manier worden verhandeld als een aandeel. ETFs zijn door hun populariteit, en als gevolg van de felle concurrentie tussen de verschillende aanbieders waaronder Deutsche Asset & Wealth Management en Vanguard, de afgelopen jaren sterk in kosten gedaald.
Geen spanningsveld
Maar dat heeft geen spanningsveld gecreëerd tussen de twee activiteiten, zegt Meijaard. Hij wijst er ten eerste op dat de sterke groei van ETFs niet betekent dat deze ten koste gaat van de groei van indexfondsen. ‘Er zijn over de markt voor indexfondsen alleen geen goede cijfers bekend waardoor het lijkt alsof de groei zich vooral bij ETFs voordoet.’
Verder gaat het volgens hem nog steeds op dat voor de buy&hold belegger indexfondsen meestal goedkoper zijn en ETFs over het algemeen interessanter zijn voor wie ze inzet voor tactische allocatiebeslissingen, omdat ze doorlopend verhandelbaar zijn en lagere aan- en verkoopkosten kennen.
Binnen BlackRock zitten de afzonderlijke teams voor indexfondsen, ETFs en actief beheerde fondsen niet in elkaars vaarwater, ‘omdat ze elk afzonderlijk kunnen beoordelen wat het beste voor de klant is en in sommige gevallen samen naar een klant toegaan’. Bovendien zijn de targets van de salesmensen discretionair en niet ‘formula-based’.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
- FCA: Fondsensector niet ‘systeemrelevant’ maken
- Analyse: Fondshuis systeemrelevant of niet?
- Gert-Jan Verhagen van BlackRock naar Amundi