De kans op een tweede lockdown is klein omdat de economische gevolgen daarvan dusdanig groot zijn, dat BMO Global Asset Management (GAM) niet verwacht dat veel overheden die stap zullen zetten. Toch houden de zorgen over een tweede golf van covid-19 besmettingen financiële markten nog altijd in hun greep.
In hun rapport “Recovery by 2022? It’s fiscally possible” beargumenteert de asset manager de verwachting dat volledige lockdowns zullen worden vermeden. ‘Het grootste deel van de mensen dat is overleden aan covid-19, had al bijkomende gezondheidsproblemen. Het percentage mensen onder de 40 jaar dat overleed was 1 procent en voor mensen onder de 60 jaar was dat 8 procent.’
Op basis van die cijfers stelt het multi asset team dat de risico’s voor bevolking onder de 60 jaar klein genoeg is. Ze kunnen weer aan het werk. Bovendien kunnen doorlopende verbeteringen in testen en behandeling het aantal herinfecties laag houden.
Het scenario van een tweede golf van besmettingen acht de asset manager wel waarschijnlijk, maar in dat scenario kan het Zweedse model gevolgd worden om een nationale afsluiting te vermijden. In tegenstelling tot veel andere Europese landen, koos het Scandinavische land niet voor een intelligente lockdown en bleef de horeca ook open.
Recente toename nieuwe covid-19-besmettingen
De recente toename van het aantal nieuwe covid-19-besmettingen in de VS, China en Duitsland leidde in de afgelopen periode hoe dan ook tot correcties op de wereldwijde aandelenmarkten. Hoewel het er op leek dat het positieve klimaat van de afgelopen twee maanden hiermee in gevaar kwam, is het volgens NN Investment Partners niet zo dat de gunstige factoren allemaal zijn verdwenen.
De kans op een eventuele tweede lockdown speelt echter wel een belangrijke rol in de twee economische scenario’s die de Haagse asset manager heeft ontwikkeld om de meest positieve en meest negatieve uitkomsten voor de komende 18 maanden beschrijven. De daadwerkelijke uitkomst zal ergens tussen de twee scenario’s in liggen, verwacht Marco Willner (foto), Head of Investment Strategy bij NN Investment Partners.
In het positieve scenario met een snel herstel blijkt het recente voorzichtige aantrekken van de wereldeconomie duurzaam. Hoewel de pandemie wel weer oplaait in de herfst op het noordelijk halfrond, zal dit niet leiden tot volledige lockdowns.
In het negatieve scenario zal de economie stagneren en valt de normalisering van de arbeidsmarkt tegen. Daardoor raken consumenten gefrustreerd en geven zij veel minder geld uit. NN IP onderscheidt vijf negatieve factoren die tot dit scenario kunnen leiden, waarvan een tweede covid-19-golf de eerste is.
‘Nederland geslaagd voor versoepelingstest’
In Nederland lijkt dit gevaar vooralsnog geweken. ‘We’ lijken tot nu geslaagd voor de grote versoepelingstest van drie weken, schreef Het Parool eerder deze week. Hoofdmodelleur Jacco Wallinga van het RIVM zei in een interview: “Al met al lijkt er op dit moment beperkt overdracht van het virus plaats te vinden.” De ‘grote tweede golf’ die sommigen vrezen, lijkt niet op komst.
De schok van de afgelopen weken beschouwt Nordea als een van voorbijgaande aard. Het toont volgens deze asset manager echter wel aan dat beleggers er goed aan doen om te kiezen voor flexibele beleggingsoplossingen om door deze laatste fase van de post-covid-19 rally te komen.
Hierbij kijken zij in het bijzonder naar activa die kunnen profiteren van een tweede fiscaal pakket van de VS, zoals beursgenoteerde infrastructuur. Desalniettemin blijft de asset manager gefocust op een door China geleide opleving waarbij high frequency data meer bemoedigend zijn dan officiële statistieken. Daarnaast is de asset manager positief over klimaat- en ESG-fondsen.