‘Een belangrijk deel van onze beleggingsoplossingen zijn van origine ontwikkeld voor Nederlandse pensioenfondsen, maar we bieden deze steeds meer internationaal aan.’
Anton Wouters (foto), hoofd Solutions & Client Advisory bij BNP Paribas Asset Management, legt uit hoe de internationale focus van de BNP-organisatie en de Nederlandse basis van de fiduciaire propositie samenkomen in de nieuwe afdeling Solutions & Client Advisory.
‘Bijna alle grote internationale concurrenten hebben tegenwoordig een soortgelijke afdeling’, beaamt Wouters in een gesprek met Fondsnieuws. ‘Maar het verschil met de Nederlandse concurrenten is dat wij de enige zijn die dit met een wereldwijd netwerk doen. Dit doen wij mede aan de hand van het wereldwijde bancaire netwerk van BNP Paribas.’
Het betekent voor Wouters in de praktijk veel reizen: ‘In alle landen waarvan we denken dat onze partnerships toegevoegde waarde bieden voor pensioenfondsen, verzekeraars en andere institutionele partijen, hebben we lokaal mensen. Inmiddels is dit onder meer in de Benelux, Duitsland, Frankrijk, Groot Brittannië en ook in Azië.’
In de nieuwe Solutions-afdeling die Wouters aan het opzetten is, zijn alle mensen die betrokken zijn bij de advisering en constructie van institutionele beleggingsoplossingen samengebracht. BNP Paribas AM is niet de eerste assetmanager die inzet op integratie en schaalvergroting. Eerder zetten partijen als Aegon Asset Management, BlackRock Nederland en Kempen Capital Management een overeenkomstige afdeling op.
Nederlandse basis
Voor de beleggingsoplossingen die de afdeling van Wouters zal aanbieden, ligt de basis in Nederland. Niet alleen een groot deel van het team zit in Amsterdam, het gaat om oplossingen die van origine voor Nederlandse institutionele beleggers zijn ontwikkeld.
Die Nederlandse basis vindt Wouters belangrijk: ‘Wij zien onszelf echt als een Nederlandse fiduciair manager. We committeren ons nadrukkelijk aan de Nederlandse markt en het is internationaal ook zeker geen nadeel om te kunnen zeggen dat we opereren in één van de meest geavanceerde pensioenmarkten in Europa.’
Het begon voor Wouters allemaal in 2004, toendertijd nog bij ABN Amro, toen het ernaar uitzag dat in een nieuw Financieel Toetsingskader alle waarderingen tegen marktrente zouden worden gedaan. Volgens hem zorgde dit voor een andere manier van pensioendenken, die vroeg om Liability Driven Investing (LDI) en uiteindelijk fiduciair management.
Vandaag de dag beheert het fiduciaire team ongeveer 8 miljard euro op fiduciaire basis voor Nederlandse pensioenfondsen. Daartoe behoort ook Stichting Pensioenfonds Croda, welke onlangs bekend maakte fiduciair beheer aan BNP PAM uit te besteden. In totaal beheert het fiduciaire team in Amsterdam ongeveer 32 miljard euro. Hieronder vallen alle fiduciaire en LDI-mandaten, plus de overlay-dienstverlening.
Focus op defined benefit regelingen
‘Wij hebben ervoor gekozen om onze fiduciaire propositie te richten op defined benefit regelingen en zijn op dit moment niet betrokken bij een Premie Pensioen Instelling (PPI) of een Algemeen Pensioenfonds. We houden natuurlijk wel de vinger aan de pols, maar volgens mij loopt het bijvoorbeeld bij PPI’s nog geen storm. Het is bovendien een puur Nederlands vehikel’, licht Wouters toe.
‘We houden meer de ontwikkelingen rondom een Pan-Europees Pensioen Product (PEPP) in de gaten. Op dit moment kijkt een aantal grote internationale assetmanagers hoe ze een dergelijk product kunnen vormgeven. Ik sluit niet uit dat wij hier ook aansluiting bij zoeken.’ Volgens Wouters is dit met het Europese netwerk van BNP Paribas AM een logischere keuze dan voor de Nederlandse PPI-markt.
‘Wij richten ons daarbij op de onafhankelijke, kleine tot middelgrote pensioenfondsen. Ondanks de voortdurende consolidatie, zien we daar momenteel nog wel voldoende mogelijkheden. Vorig jaar wonnen we nog een aantal integrale LDI-mandaten en ook dit jaar verloopt positief’, vertelt Wouters.
Er wordt nog regelmatig gepitcht in dit segment, bevestigt Wouters: ‘De terugtrekkende beweging van een aantal fiduciair managers brengt aanvragen met zich mee en er zijn ook nog steeds partijen die gewoon willen wisselen van manager. De grootste dreiging zien wij als na de inwerkingtreding van het nieuwe pensioenstelsel er een consolidatieslag komt, waarbij DNB zal aansturen op een beperkt aantal bijzonder grote pensioenfondsen.’
Trends: illiquide beleggingen en duurzaamheid
Moeilijke marktomstandigheden en een consolidatieslag - het zijn niet altijd makkelijke tijden voor fiduciair managers. Toch deden zich volgens Wouters veel positieve ontwikkelingen voor in de laatste jaren: ‘Ik ben opgegroeid in een tijd waarin grote pensioenfondsen alleen maar konden beleggen in Nederlandse staatsobligaties en een beperkt aantal andere assetcategorieëen. Als je dan nu kijkt naar de veel geavanceerdere wijze van beleggen dan is dat zeker positief te noemen. Het maakt het voor beleggers ook veel interessanter, zeker binnen dit stricte kader van regelgeving. Het is puzzelen, maar daar houden we van.’
Een voorbeeld hiervan zijn illiquide beleggingen. Hoewel deze momenteel voornamelijk aantrekkelijk zijn vanwege de liquiditeitspremie, houdt dit volgens Wouters niet op als rente omhoog gaat: ‘Illiquide beleggingen moeten dan wel weer concurreren met andere vastrentende assetclasses, maar dat hoeft niet negatief te zijn. Infrastructuur en onroerendgoed-leningen bieden bijvoorbeeld goede mogelijkheden om een koppeling te maken met ESG-doelstellingen en het zijn sowieso assetclasses die omwille van de cashflows goed passen binnen pensioenbeleggingsportefeuilles.’
Een andere trend die alleen maar prominenter zal worden is duurzaamheid, denkt Wouters. ‘Pensioenfondsen nemen echt hun verantwoordelijkheid om op duurzame wijze rendementen te behalen. Dit merken we sterk in dialogen met onze opdrachtgevers, het wordt steeds meer een vast onderdeel van de discussie. Naast de externe maatschappelijke druk, hebben pensioenfondsbestuurders ook echt de overtuiging dat het beter is voor hun asset returns op lange termijn, en daarmee voor de deelnemers.’