De koersen van Britse vastgoedfondsen staan een kwart onder hun intrinsieke waarde en volgens BNP Paribas is de kans groot dat ze nog verder zullen dalen.
Dit schrijven multi-asset strategen Jason Tannen en Joost van Leenders (foto) in een commentaar op de Britse vastgoedmarkt.
Discount
Kortgeleden werden Britse vastgoedfondsen nog verhandeld tegen een premie ten opzichte van de intrinsieke waarde. Nu staan de koersen zo’n 25 procent onder de boekwaarde van het onderliggende vastgoed.
Daarmee is dus al een 25 procent daling van de vastgoedwaarden ingeprijsd.
Om te zien of dit genoeg is en de fondsen misschien koopwaardig zijn, gingen de multi-asset strategen terug in de tijd. Ze concluderen dat een dergelijke val slechts het begin is.
Uitbodemen
In twee eerdere crashes in de afgelopen 25 jaar daalden de vastgoedprijzen tussen de 25 en 40 procent. Bovendien duurde het uitbodemen van de markt meerdere jaren.
De BNP-strategen gaan uit van een recessie in het Verenigd Koninkrijk en een langere periode van onzekerheid. Ze wachten daarom voorlopig een beter koopmoment af.
Lees hier de visie van BNP Paribas Asset Management.