De barbellstrategie van BNP Paribas Forits, met name value om het herstel te bespelen in combinatie met kwalitatieve groeibedrijven, blijft onverminderd overeind.
Dat zegt Philippe Gijsels (foto), de hoofdstrateeg van de bank, in een gesprek met Investment Officer. Voor aandelen is de strateeg neutraal, ‘met dien verstande dat we wel helemaal bovenaan de vork zitten. In een neutraal profiel zitten we nu tussen de 45 en 53 procent aandelen. Wat we wilden zien, is uitgekomen, met name een piekinflatie. Het is een idee om eventueel terug overwogen te worden. Nu de centrale banken wat gas terugnemen, en de Europese beurzen met 10 tot 11 procent gestegen zijn en de Nasdaq met 15 procent, zijn we echter opnieuw wat terughoudend.’
Barbell
De barbellstrategie waarop het team van Gijsels al een hele tijd inzet, blijft overeind. Dat bestaat uit een combinatie van value om het herstel te bespelen, en een belegging in kwalitatieve en redelijk geprijsde groeibedrijven. ‘Value is dan wel goedkoper, maar volgens ons is het een risico om de technologienamen niet te bespelen. Daarom beleggen we 15 procent in technologie. We kiezen de minder spectaculaire groeinamen, maar dat is niet zo erg, omdat we die focus op kwaliteit hebben.’ Gijsels wil kijken hoe diep de recessie wordt, en in welke mate bedrijven in de problemen gaan komen, en welke invloed dat zal hebben op de wanbetalingen.
Obligaties
In het obligatieluik was het team lange tijd onderwogen. ‘Nu zijn we eerder neutraal geworden en hebben we de duration wat aangepast. ‘De langetermijnrente is behoorlijk gestegen, en voor het eerst sinds 2015 zien we mooie prestaties voor obligaties. Bij onze klanten is er vooral interesse in bedrijfsobligaties. In het begin waren dat vooral Amerikaanse emissies omdat de rente daar sneller was gestegen, maar de laatste tijd ook Europees papier. We zijn geleidelijk aan het opschalen, zowel qua weging als qua duration.’
In de discretionaire portefeuilles van de bank wordt er in een beperkt aantal portefeuilles, die niet ‘diepgroen’ zijn tot slot ook in edelmetalen belegd, vooral goud. ‘We zijn overwogen goud in die portefeuilles.’
Beleggers blijven geconfronteerd met een hele uitdagende omgeving. ‘Het is meer dan ooit belangrijk om in te zetten op thema’s waar het water naartoe stroomt. Dat zijn ideeën en langetermijnopportuniteiten die kapitaal zullen aantrekken, bijna onafhankelijk van de conjunctuur. Voorbeelden daarvan zijn alternatieve energie, infrastructuur, gezondheidszorg, maar ook technologische thema’s zoals robotica en internetbeveiliging’, besluit Gijsels.
Gerelateerde artikelen op Investment Officer: