Angst voor het uiteenvallen van de Europese Unie en een Republikeinse zege in de Amerikaanse presidentsverkiezingen maken fondsmanagers wereldwijd extreem voorzichtig.
Dit blijkt uit het maandelijkse Bank of America Merrill Lynch Fund Manager Survey, een peiling onder fondsmanagers over de hele wereld.
Beleggers ‘bearish’
Het deel van hun portefeuilles dat wordt aangehouden in cash steeg vorige maand van 5,5 procent naar 5,8 procent. Dit is het hoogste niveau in 15 jaar, wijst BofA Merrill Lynch.
De laatste keer dat zo’n hoge cash-positie werd gemeld, was in juni van dit jaar in de aanloop naar het Brexit-referendum. Daarvoor was het in het najaar van 2001 dat beleggers zo terughoudend waren.
‘De niveaus van deze maand tonen aan dat beleggers momenteel “bearish” zijn, met angsten over een opbreken van de EU, een obligatie-crash en een Republikein in het Witte Huis die op de zenuwen werken’, licht hoofd beleggingsstrategie Michael Hartnett van BofA Merrill Lynch toe.
Zijn collega Manish Kabra, Europees strateeg van de Amerikaanse bank, nuanceert dit iets met de opmerking dat deze gebeurtenissen als ‘tail-risks’ worden gezien. Ook zijn Europese managers beduidend optimistischer over de vooruitzichten voor met name de eurozone.
Inflatieverwachtingen
De inflatieverwachtingen van de fondsmanagers zijn het hoogst gespannen in 16 maanden. Maar ook de perceptie van waarderingen in zowel aandelen als obligatiemarkten staan op record hoogten.
Daarom zijn de managers niet langer onderwogen in grondstoffen, aldus BofA Merrill Lynch. De grote beleggers zijn overwogen in zogenaamde kwaliteitsaandelen, bedrijfsobligaties met hoge kredietwaardigheid en minimum volatility strategieën.
De allocatie naar Europa en de Verenigde Staten is ongewijzigd. Maar de onderweging van het Verenigd Koninkrijk is toegenomen. Daarentegen is de weging naar opkomende markten juist verhoogd.