Silk Invest, een fondsenboutique die afgelopen najaar is opgezet door de Nederlander Zin Bekkali, lanceert deze maand twee open end beleggingsfondsen: het African Lions Fund en het Arab Falcons Fund.
Bekkali zegt in een gesprek met Fondsnieuws dat hij op een jaarlijks rendement rekent van tussen de 15 en 25 procent.
Die hoge lange termijn doelstelling is haalbaar, omdat de economische groei in 2009 rond de 3 procent zal zijn en daarna 5 tot 6 procent.
‘De Afrikaanse en Arabische aandelenmarkten zijn, zoals de rest van de wereld, sterk in waarde gedaald. Maar hun economieën is echter een stuk sterker dan de beurzen laten zien.’
De instroom valt tot nu toe echter tegen, erkent Bekkali.
‘Het wereldwijde marktaandeel van Afrikaanse en Arabische aandelenmarkten bedraagt rond de 4 procent, maar deze markten wordt haast niet meegenomen in de standaard MSCI indices.’
‘De meeste investeerders volgen deze benchmarks en hebben daarom geen allocatie in hun portefeuilles naar deze regio’s. In de meeste gevallen is het niet meer dan een tactische investering, een out of benchmark bet.’
Ucits-fondsen
De twee fondsen die als Ucits III zijn geregistreerd in Luxemburg, beginnen met elk een beheerd vermogen van 10 tot 15 miljoen euro. Silk Invest had eerder gerekend op ongeveer 25 miljoen euro. De klanten zijn institutionele partijen, fund of funds en family offices, terwijl de partners van Silk Invest zelf ook mee beleggen.
De dagelijkse leiding van de fondsenboutique ligt bij Zin Bekkali, een Nederlander van Marokkaanse afkomst. Hij heeft eerder gewerkt bij ING Investment en Fortis Investments waar hij zich voornamelijk bezig hield met strategie en distributie.
Daniel Broby heeft als chief investment officer (CIO) de eindverantwoordelijkheid over de fondsen. Dat doet hij vanuit London. Bij het investeringsproces wordt gebruik gemaakt van lokale beheerders om een zo liquide mogelijke portefeuille op te bouwen.
Lokale beheerders
Voor het African Lions Fund gebeurt dat vanuit Egypte, Marokko, Nigeria en Zuid-Afrika. ‘Alleen doordat je mensen in huis hebt die de lokale markt kennen en daar een netwerk hebben, kun je er goed beleggen.’
Bekkali denkt dat men niet snel de fouten zal maken van andere beheerders. ‘Wij geloven niet in een fonds, zoals dat van New Star, dat zich alleen toelegt op de meest illiquide markten. Dat is vergelijkbaar met het aanbieden van een Chinees aandelenfonds dat alleen investeert in bedrijven die gevestigd zijn buiten de grote Chinese steden zoals Shanghai.’
Hij zegt dat men verrast is door de correlatie tussen de aandelenmarkten van Afrika en het Midden-Oosten met die van de rest van de wereld. ‘We zijn met zijn allen daar een stuk minder naïef over geworden.’
Uitstroom buitenlanders
Volgens hem waren buitenlandse investeerders pas in 2007 geinteresseerd in deze markten vanwege de stijgende olieprijzen en de energiereserves van deze regio. Dat is echter niet de juiste reden, vindt hij.
De echte thema’s zijn volgens Bekkali de groei van de middenklasse en de verbetering van de infrastructuur. Silk Invest belegt daarom vooral in sectoren zoals voedsel, transport, bouw en financiën.
Inmiddels zijn de institutionele beleggers uit de regio vertrokken. Dat zal de markt volgens hem evenwichtiger maken. ‘De aandelen zijn weer in handen van lokale mensen. Daarmee zijn we terug naar de periode 2000-2007. Toen werden de markten vooral gedreven door de lokale investeerders.’
Hij verwacht dat de stormachtige groei van 30 tot 40 procent, zoals begin 2008, op korte termijn niet meer zal plaatsvinden. ‘We krijgen nu een gebalanceerde groei. Dat is uiteindelijk het beste voor iedereen.’
Staatsfondsen
Volgens Bekkali is een van de belangrijkste resultaten van de huidige crisis is dat Afrikaanse, Arabische en Aziatische landen steeds meer met elkaar zullen samenwerken. De staatsfondsen in het Midden-Oosten hebben veel geld verloren met het investeren in westerse markten en hebben aangekondigd om meer lokaal te investeren.
Daarnaast zijn zowel China als India nog steeds veel geld aan het investeren in Afrika om zich minder afhankelijk te maken van Europa en Amerika. Daaruit zal volgens hem een nieuw economisch blok ontstaan.