De strategie van ‘buy and hold’ is beslist niet dood, zoals door veel goeroes is beweerd na de zware koersval van 2002 en 2008. Ook de notie dat diversificatie niet werkt, omdat asset classes wel degelijk gecorreleerd zijn, heeft geen grond.
Dat stelt Burton Makiel, professor economie aan de Princeton University.
Hij maakte in 1973 furore met zijn boek ‘A Random Walk Down Wall Street’. Daarin poneerde hij de stelling van de efficiënte markt en zei dat niemand gedurende langere periode de markt kan verslaan.
Zijn boek zou John Bogle van Vanguard inspireren tot de introductie van passieve, op de marktindex gebaseerde fondsen.
Makiel schreef vorige week in een opiniestuk voor de Wall Street Journal dat ‘buy and hold’ en diversificatie nog steeds springlevend zijn.
Buy and hold
Hij geeft als voorbeeld dat technische analisten in augustus van dit jaar zeer ‘bearish’ waren op basis van de grafieken. Beleggers die vasthielden aan hun posities, kregen het gelijk aan hun zijde: september was een van de beste beursmaanden in jaren.
Markttiming werkt volgens hem niet. Het resultaat hangt vooral af van het feit dat je op een aantal hoogrenderende beursdagen van het jaar belegd bent.
Het beste is daarom om op vastgestelde tijden geld te beleggen, wat in de praktijk betekent dat je vooral belegt in slechtere tijden als stukken goedkoop zijn, aldus Makiel.
Kosten laag houden
Beleggen in passieve fondsen is de best denkbare methode. Zij leveren bovengemiddelde resultaten na aftrek van kosten. Makiel citeert Bogle: ‘In the investment fund industry, you get what you don’t pay for.’
Makiel stelt dat passieve fondsen, na aftrek van kosten, tweederde van de actieve fondsen verslaan. Actieve managers zijn welisaar in staat af en toe de markt te verslaan, maar daar zijn ze niet voortdurend toe in staat.
Superbeleggers Warren Buffett en David Swensen van Yale Endowment zijn daarbij de uitzondering op de regel, stelt Makiel.
Indexbeleggen
Makiel adviseert beleggers in een indexfonds te beleggen dat jaarlijks wordt geherbalanceerd en dat bestaat uit een combinatie van Amerikaanse en buitenlandse aandelen, obligaties en vastgoed.
Hij noemt concreet het Vanguard Mix Fund. Wie in 2000 100.000 dollar in dit fonds had belegd, zou eind 2009 191.859 dollar aan vermogen hebben gehad.
Wie daarentegen alleen Amerikaanse aandelen had gekocht, hield ultimo 2009 93.717 dollar over.
Lees ook ‘Is Buy and Hold still a Viable Investment Strategy?’