Het is nu niet het moment om te gaan speculeren op een mogelijke ontwikkeling van een coronavaccin. Maar bedrijven in de gezondheids- of biotechsector die voordien te duur waren, zijn nu wel erg interessant geworden. Bovendien presteert biotech (en health care in de brede zin) een pak beter dan de MSCI World index.
Dat zegt Rudi Van den Eynde (foto), die bij Candriam samen met twee analisten al sinds oprichting aan het roer staat van Candriam Equities L Biotechnology, in een gesprek met Investment Officer.
Het fonds (1,3 miljard euro activa onder beheer) presteert sinds het jaarbegin (per 18/3) -19,4 procent voor de institutionele aandelenklasse. Dat is een pak beter dan de brede MSCI World index, en niet onaardig in crisistijden waarin alle activaklassen fors met elkaar gecorreleerd zijn.
Van den Eynde: ‘Hoewel we geen asset allocatie doen, hadden we een tijd geleden cash opgebouwd. We kopen hier en daar bij. We staan wel voorzichtig tegenover de producenten van een mogelijk vaccin tegen corona. We gaan niet speculeren op dergelijke bedrijven, maar volgen de ontwikkelingen natuurlijk op de voet. In het verleden hebben we trouwens gezien dat het steeds dezelfde namen zijn die opduiken en claims maken, denken we maar aan Ebola en Sars. We gaan wel inzetten op bedrijven met voldoende financiële slagkracht die onterecht zwaar gedaald zijn. Denken we maar aan producenten van orthopedische implantaten, zoals heupen. We kopen bedrijven bij die recentelijk goede klinische data hadden en nu in de correctie onterecht aangepakt worden. Dat creëert kansen.’
Disruptie
De volledige sector van de gezondheidszorg wordt nu geconfronteerd met disruptie. ‘De businessmodellen of producten worden niet in vraag gesteld, maar de komende kwartalen zullen uiteraard wat magerder zijn. Ook farmabedrijven lijden onder het virus, want hun salesmensen kunnen de komende maanden geen artsen of ziekenhuizen meer bezoeken om hun producten aan de man te brengen. De situatie zal echter normaliseren, en dan kunnen de sterkste bedrijven herstellen.’ Zelfs klinische studies lopen vertraging op omdat mensen niet meer vrijelijk bewegen.
Correlatie
In een markt waarin alles gecorreleerd is, wordt ook biotech niet gespaard. Van den Eynde bevestigt dit, maar verwijst wel naar de aanzienlijke outperformance ten opzichte van de MSCI World. ‘Dat is te danken aan de recurrente cashflows van deze bedrijven, die een eigen dynamiek hebben. Hun businessmodel is vooral afhankelijk van de evolutie van de klinische fasen. Daarom durf ik toch te stellen dat biotechaandelen in een gespreide asset allocatie een diversificatie-effect hebben. Kwaliteit kiezen is echter primordiaal. Dat is specialistenwerk.’