Candriam is van mening dat de Italiaanse politieke situatie zal zorgen voor een volatiele euro, ruimere spreads voor staatsobligaties van zuidelijke landen en een lager tempo van het verkrappingsbeleid van de ECB.
Om die reden heeft het fondshuis afgelopen maandag dan ook haar kortlopende Italiaanse beleggingen verkocht.
‘We waren en blijven voorzichtig jegens Italiaanse staatsobligatiesd’, schrijft Candriam op haar website. ‘Onze langlopende negatieve beoordeling van de Italiaanse schuld komt vooral door de zwakke Italiaanse economische groei en kwetsbare schuldpositie.’
Sinds maandag heeft het fondshuis zich ‘nog defensiever opgesteld’ richting Italië. Dit betekent concreet dat het zijn kortlopende beleggingen heeft verkocht en nu onderwogen is in Italiaanse staatsobligaties ten opzichte van de benchmark.
‘Door de aanhoudende euro-sceptische retoriek en mogelijke fiscale ontsporingen, denken we dat de huidige hoge risicopremie op en volatiliteit in Italiaanse obligaties waarschijnlijk aanhoudt. Als MS5 en de Liga het begrotingsbeleid gedeeltelijk zouden uitvoeren, kan dit leiden tot een aanzienlijke toename van het overheidstekort en de overheidsschuld. Dit zou ook het risico op een verlaging van de kredietstatus van Italië kunnen vergroten.’
Aandelen
Ook wat betreft Italiaanse aandelen zegt het fondshuis zich nog steeds voorzichtig op te stellen. ‘Financials, energie- en nutsbedrijven zijn goed voor 72 procent van de MSCI in Italië en voor geen van deze sectoren is op korte termijn de voorspelling al te optimistisch.’
Chief investment officer bij Candriam is Vincent Hamelink (foto).