Het loopt nog niet storm met European Long Term Investment Funds (Eltif’s) in Nederland. Er ligt slechts een Eltif-aanvraag ter beoordeling bij de AFM. Die aanvraag komt van Carbon Equity, dat de lancering ervan als een logische stap ziet in de verdere democratisering van private equity.
In Nederland zijn al meerdere Eltif’s beschikbaar, maar die zitten vooralsnog allemaal in het aanbod van een buitenlandse partij. Dit zal op korte termijn vermoedelijk niet echt gaan veranderen. Navraag bij de AFM leert dat er slechts een Nederlandse partij is die een Eltif wil lanceren. Dat blijkt Carbon Equity te zijn. In België werden zelfs helemaal geen dossiers ingediend voor de inschrijving van een Eltif, liet toezichthouder FSMA desgevraagd weten.
Carbon Equity, een aanbieder van impactfunds of funds, hoopt binnen enkele weken van de AFM goedkeuring te krijgen voor de lancering van een eigen Eltif, waardoor klanten vanaf 20.000 euro kunnen instappen in een fonds dat belegt in duurzame private en innovatieve bedrijven. Dit is een beduidend lagere instapdrempel dan de 100.000 euro die Carbon Equity voor de twee bestaande funds of funds hanteert. Carbon Equity is al actief in gesprek met banken en wealthmanagers over de distributie van het Eltif-fonds.
De plannen hangen samen met het grotere doel dat Carbon voor ogen heeft, namelijk een zo groot mogelijke groep beleggers toegang geven tot private equity-impactfondsen. ‘Een fund of fundsstructuur is met afstand de meest logische en veilige manier om te investeren in private impactfondsen’, stelt CEO Jacqueline van den Ende van Carbon Equity in gesprek met Investment Officer. ‘Dit middel maakt het mogelijk om direct een goed gespreide, duurzame portefeuille op te bouwen.’
Carbon Equity investeert in duurzame venture capital en private equity-fondsen. Deze klimaatfondsen bestaan volgens Van den Ende nog niet zo lang als de bekende fondsen van partijen als KKR of AlpInvest. ‘Dit maakt de selectie van de beste klimaatfondsen moeilijk en daarmee des te belangrijker.’
Eltif-specifieke uitdagingen
Het Eltif-fonds zal gaan investeren in Europese technologie en infrastructuur en biedt daarmee een combinatie van de bestaande fondsen van Carbon Equity, het Climate Infrastructure Fund en het Climate Tech Portfolio Fund, waarin vier jaar na de oprichting circa 300 miljoen euro zit. Er wordt geïnvesteerd in onder meer CO2-vrij cement, gigabatterijen, groen staal en zoals Van den Ende zegt ‘elke andere innovatie die nodig is om van een fossiele naar een schone economie te transformeren’.
De lancering van een Eltif brengt wel wat nieuwe uitdagingen mee, legt de topvrouw uit. Zo zijn er hogere compliance-vereisten: er moet onder meer een geschiktheidstest worden gedaan of het product wel past bij de klant. Ook moet het platform hogere liquiditeitsbuffers aanhouden, wat een Eltif een complexer product maakt dan een regulier closed end-fonds. Er is door Carbon Equity bovendien flink geïnvesteerd in de infrastructuur om een hoger volume klanten aan te kunnen.
Weinig ruimte meer voor generalisten
Hoewel Nederlandse partijen schijnbaar nog weinig redenen zien om met Eltif’s te komen, ziet Van den Ende in de afgelopen jaren wel een wildgroei aan funds of funds die private equity toegankelijker maken voor particulieren. Deze ontwikkeling ziet zij als positief. ‘Ik denk dat het goed is dat meer mensen investeren in private equity, want je financiert direct innovatie en stimuleert de groei van bedrijven. Met een fund of funds kan dat ook nog eens op een goed gespreide manier.’
Tegelijk ziet Van den Ende ook nieuwe partijen de markt op komen, die niet echt een nieuwe propositie bieden ten opzichte van het bestaande aanbod aan platformen. Ze ziet niet veel ruimte meer voor generalisten, omdat die plek voor een groot deel al is opgevuld door partijen als AlpInvest of Marktlink.
Wel verwacht Van den Ende een verdere groei van thematische spelers. ‘Beleggers zoeken naar specialistische expertise en wanneer je investeert in thema’s is het een logische keuze om voor een fund of funds te kiezen’, aldus de medeoprichter van Carbon Equity. ‘Grote investeerders, zoals family offices, hebben niet per se een tussenpartij nodig om te kunnen investeren in fondsen van bekende private equity-huizen, maar kunnen wel profiteren van de kennis van een specialistische funds of funds-aanbieder.’