Carmignac is vooral bekend om zijn flexibele fondsen, zoals Carmignac Patrimoine. De Parijse beheerder belegt nochtans al vele jaren in belangrijke mate op de Chinese markt, onder leiding van Haiyan Li-Labbé. Aangezien zij de ruime Chinese regio volgde als analiste, is zij de hoofdbeheerder geworden van het fonds Carmignac Portfolio China New Economy, dat eind maart op de markt is gebracht.
Het fonds belegt in de structurele trends van het nieuwe China en volgt een duurzaamheidsbenadering bij de effectenselectie, blijkt uit een gesprek dat het Belgische zusterplatform Investment Officer van Fondsnieuws had met Li-Labbé.
Gezondheidscrisis
‘Tijdens het jaar van de gezondheidscrisis heeft de Chinese overheid de pandemie goed onder controle gekregen op haar grondgebied. Ze heeft de economie dan ook niet massaal hoeven onderstutten.’
Sinds februari staan Chinese aandelen echter onder druk omwille van verschillende factoren, zoals de stijgende rentevoeten op Amerikaanse obligaties, de sectorrotatie weg van thema’s die profiteren van de coronacrisis, de strengere regulering van de technologiesector en het feit dat de spanningen tussen China en de andere ontwikkelde landen weer opflakkeren.
Ondanks die onzekerheid blijft de Chinese economie in goede doen. Zo voert de Chinese centrale bank een ander beleid dat die van de Verenigde Staten. Ze wil haar munt immers sterk houden om de impact van de stijgende grondstofprijzen te temperen. ‘Tegelijkertijd werden verschillende regio’s desondanks zwaar getroffen door de epidemie en de lockdownmaatregelen, zodat de Chinese export niet echt getroffen werd door de sterke renminbi. Zulke kansen (een sterke export en sterke munt) kom je historisch gezien maar weinig tegen.’
Hervormingen
Haiyan Li-Labbé benadrukt eveneens dat het vaccinatieprogramma in China op volle toeren draait. Zo zou tegen het eind van dit jaar 75 procent van de bevolking gevaccineerd moeten zijn. Dat is een huzarenstukje voor een land dat 1,4 miljard inwoners telt.
Zij verwacht dus dat de economische groei de komende jaren sterk op peil zal blijven dankzij de hervormingen van de overheid, die inzetten op digitalisering, de vermindering van de vervuiling, en de consolidatie van de technologische onafhankelijkheid van het land. ‘Tegen 2035 zou het Chinese bbp nog eens moeten verdubbelen, en uiteindelijk zal China de Verenigde Staten overklassen als grootste economische mogendheid ter wereld.’
‘De overheid neemt momenteel veel van de gezondheids- en pensioenlasten voor haar rekening, waardoor er veel geld is vrijgekomen om goederen te kopen. Het aantal mensen dat een pensioenverzekering krijgt, is eveneens fors toegenomen.
Zo heeft nu al bijna 70 procent van alle werknemers in de steden zo’n verzekering.’ De grootste uitdaging vandaag bestaat uit de vergrijzing van de bevolking de komende jaren. ‘Tegen 2050 zullen er in China twee actieve werknemers zijn voor één gepensioneerde, waardoor het land bepaalde activiteiten automatisch steeds meer zal gaan automatiseren.’
Een ander teken van de modernisering van de Chinese economie is dat er steeds meer grote Chinese merken aanwezig zijn buiten hun eigen land. ‘Een belangrijk teken is dat er op de Euro 2020 vier Chinese sponsors (Hisense, Vivo, Alipay enTikTok), goed voor zowat de helft van de belangrijkste sponsors van deze competitie.’
Duurzaam accent
Li-Labbé belegt in al deze thema’s in haar fonds. ‘Wij willen beleggen in bedrijven die de leiders zijn in sterk groeiende duurzame segmenten. Zo hebben we vier belangrijke thema’s geïdentificeerd waaraan onze portefeuille voor een groot deel zal blootgesteld zijn: technologische innovatie, de groene revolutie, binnenlandse consumptie en gezondheidszorg/medische innovatie. Die thema’s zullen aantrekkelijke beleggingskansen blijven bieden de komende vijftien jaar.’
De samenstelling van de portefeuille wijkt sterk af van die van de MSCI China index. De meeste namen luiden immers niet meteen een belletje bij westerse beleggers, zoals Joinn Laboratories, Chindata, Miniso, Vipshop en Haier Smart Home.
Een onderscheidend kenmerk van het selectieproces is dat men bedrijven gaat kiezen met best practices op het vlak van duurzaamheid in het beleggingsuniversum. ‘Wanneer we kunnen kiezen tussen verschillende bedrijven, gaan we kiezen voor degene die het meeste hernieuwbare energie gebruiken, zoals bijvoorbeeld voor bedrijven die data centers exploiteren.’ Het fonds is vandaag geklasseerd als artikel 8 onder SFDR.
Het wil ook de duurzaamheidslabels van Frankrijk en andere Europese landen behalen. ‘We koesteren ook de ambitie om de koolstofafdruk van het fonds met 5 procent per jaar af te bouwen.’