Carmignac heeft de risico’s die het begin dit jaar is aangegaan, verlaagd. Het fondshuis heeft haar blootstelling aan schuldpapier van perifere en opkomende landen verlaagd. ‘De voorspelbaarheid van de markt neemt af, terughoudendheid is op zijn plaats.’
Dat schrijft managing director Didier Saint-Georges van het fondshuis in een marktrapport die in de FN Marktrapporten database is opgenomen. ‘Door het grote aantal politieke ontwikkelingen ontstond er aan het einde van de maand bezorgdheid op de obligatiemarkten, waardoor de overheidsobligaties van perifere landen onder druk kwam te staan, terwijl de Duitse en Amerikaanse rente daalden’, verantwoordt de belegger. ‘OM-schuldpapier blijft onder druk staan.’
Aandelen
Intussen heeft Carmignac haar blootstelling naar kwaliteitsaandelen verhoogd, waarbij het zeer conjunctuurgevoelige sectoren vermijdt, aldus Saint-Georges. De belegger merkt op dat de markten vooralsnog gerustgesteld zijn door de nu al twee jaar durende algemene economische opleving, maar dat de cyclus zijn eerste uitputtingsverschijnselen begint te vertonen.
’(…) In de consumentensector, die zwaar bedreigd wordt door innovatieve modellen van internetbedrijven, zijn wij op zoek naar beleggingskansen die structurele groeivooruitzichten bieden. Tegelijkertijd hebben we winst genomen op bepaalde technologiebedrijven vanwege hun hoge waardering. Om het risico van de portefeuille verder te verlagen, hebben we gericht short-posities ingenomen op de Amerikaanse bankensector, aangezien deze te lijden heeft van de afvlakking van de rentecurve en de kwetsbare macro-economische indicatoren.’
Risico’s
De belegger verwacht dat het marktsentiment op de korte termijn bepaald zal worden door de politieke factor, maar dat een zwaarder wegend risico de interactie van de monetaire, economische en politieke cyclus is. ‘Een mogelijke kop-staart-botsing tussen het destabiliserende economische beleid, een kwetsbaar geworden conjunctuurcyclus en centrale banken zonder munitie’, aldus Saint-Georges.