Carmignac Gestion heeft de exposure naar Amerikaanse high yields verlaagd, zo meldt de Franse asset manager in haar jongste outlook.
‘We hebben alllocatie naar bedrijfsobligaties verder geoptimaliseerd door onze posities in Amerikaanse high yields iets te verlagen en onze exposure te versterken naar producten met de beste risico-rendementsverhoudings zoals contigent convertibles uitgegevens door toonaangevende Europese banken’, aldus lid van het investment committee Didier Saint-Georges.
In februari nam Carmignac voor het eerst posities in contingent convertibles (CoCos) uit Zwitserland en het Verenigd Koninkrijk in.
China
Ten aanzien van China zegt Saint-Georges dat beleidsmakers in het land goed doordrongen zijn van de noodzaak om duidelijk op te treden en structurele hervormingen te nemen.
Maar dit vertrouwen was niet genoeg om de huidige exposure naar het Chinese groeithema te handhaven.
‘Ondanks deze overtuiging hebben we onze wereldwijde exposure naar Chinese groei verder afgebouwd’, aldus Saint-Georges. De hervorming naar een ander economisch groeimodel zal twijfel zaaien over de houdbaarheid van de groei.’
Inflatie
Hoewel de markt en de ECB ervan uit lijken te gaan dat de inflatie in Europa zal toenemen, deelt Carmignac die visie niet. ‘Niet alleen in Italië en Spanje kan de inflatie afnemen, ook de deflatiecyclus die in Frankrijk, Duitsland en Nederland is ingezet lijkt te worden onderschat.‘
Dit betekent dat de ECB vroeg of laat zal moeten interveniëren, in lijn met haar mandaat om de prijsstabiliteit te bewaken. ‘Dit zal de obligatiemarkten en de uitgifte van perifere staatsobligaties verder ondersteunen, en de euro verzwakken.’