Sinds de premiepensioeninstelling (PPI) van ABN Amro onder de vlag vaart van Centraal Beheer, is er in de beleggingsportefeuille meer ruimte voor diversificatie en een sterker accent op ESG.
Opvallend groen is het vastrentende deel van de beleggingsportefeuille van de PPI van Centraal Beheer. Geheel groen zelfs, met uitsluitend green bonds via het ESG Fixed Income Fund van Achmea IM. Denk aan financieringen voor energiebesparing, hernieuwbare energie en duurzaam vervoer.
Achmea - waaronder Centraal Beheer valt - loopt voorop in groene obligaties, aldus directeur financiën en operatie Floris Schilthuis. Hij kwam zomer vorig jaar mee met de overgenomen PPI van ABN Amro, waar hij dezelfde functie had. ‘Het aanbod aan groene leningen groeit redelijk hard, bij verwachte vergelijkbare rendementen. Je kunt er dus stevig in beleggen.’
Die sterke focus op ESG maakte het afgelopen jaar ook meer diversificatie in de portefeuille mogelijk, vult collega Kasper Smits aan. Hij is commercieel directeur van de PPI en werkt al geruime tijd bij Achmea. Zo is onlangs een asset class toegevoegd aan het hoog risico-deel van de portefeuille: obligaties uit opkomende markten. ‘Het is gelukt om ook deze categorie een ESG-profiel mee te geven. Door meer diversificatie hebben we nu een beter product met minder downside’, aldus Smits. Het onderdeel van de portefeuille dat het renterisico reduceert, kreeg een hogere duratie mee. ‘Zo is er meer ruimte ontstaan voor rendement, wat je ziet aan betere uitkomsten in onze ALM-studies.’
Actievere beleggingsstrategie
Het versterkte ESG-profiel brengt automatisch een wat actievere beleggingsstrategie met zich mee, zegt Schilthuis. ‘Doordat je een aantal bedrijven uitsluit en de benchmark dus niet helemaal volgt, ontstaat een tracking error die je ook anders kunt inzetten.’
Zo kan factorbeleggen voor extra return zorgen. Voor deze strategie worden data verzameld, bijvoorbeeld over ondergewaardeerde aandelen of aandelen met een relatief hoge winstgevendheid. Op basis daarvan kan de belegger de tracking error van een portefeuille mét uitsluitingen terugbrengen ten opzichte van een benchmark zónder uitsluitingen en daarnaast ook nog eens outperformance realiseren. Al moet je daarvoor volgens Schilthuis wel een wat langere adem hebben. ‘In coronatijd bleef deze strategie achter, omdat alle waardeaandelen toen sterk achterbleven. Dat kwam sindsdien weer goed.’ Echt actief beleggen zullen de collega’s deze aanpak niet noemen. ‘Zie het meer als passief-plus’, aldus Schilthuis.
Smits: ‘Afwijken van de benchmark vindt men al snel heel spannend, terwijl we wél met zijn allen duurzaam willen beleggen. Dat creëert sowieso actief beleid. Die afwijking brengen wij weer terug in het gareel met behulp van factorbeleggen.’
Al met al zijn er in het beleggingsbeleid van de PPI ‘best wel wat veranderingen’ doorgevoerd sinds die onder de vlag van Centraal Beheer opereert, concludeert oud-ABN Amro-man Schilthuis. ‘Bij de bank was niet echt specifieke kennis over pensioenbeleggen aanwezig, bij Achmea wel.’
Groei rond jaarwisseling
Achmea had onder het Centraal Beheer-label al een APF in het assortiment. Waarom ook nog een PPI toegevoegd? Smits, die ongeveer zeven jaar geleden betrokken was bij de opzet van die APF, vertelt dat via onder andere pensioenadviseurs naar voren kwam dat werkgevers vaker kiezen voor een eenvoudiger pensioenuitvoering. ‘We zagen een paar jaar geleden in dat de PPI een efficiënt model is en dat de omzetten in die markt groeiden. We besloten door te pakken.’
Toen in het najaar van 2021 de PPI van ABN Amro in de etalage kwam, hakte Achmea in de lente van het jaar daarop de knoop door. Op dat moment voerde de PPI de pensioenregelingen uit voor zo’n 955 werkgevers met opgeteld ongeveer 190.000 deelnemers uit het MKB en de grootzakelijke markt. Het vermogen bedroeg circa 3,5 miljard euro. Sindsdien is de PPI al wel verder gegroeid, aldus Smits, maar een grotere groei wordt rond de jaarwisseling verwacht. ‘Bedrijven beslissen meestal in de eerste helft van het jaar dat ze willen overstappen naar een andere uitvoerder, dan volgt een marktverkenning en een beauty parade en na de zomer valt de beslissing.’
Komen er nog meer grote fusiebewegingen onder de PPI-aanbieders aan? Dat verwachten de collega’s eigenlijk niet. Smits: ‘Er is al een flinke consolidatieslag geweest, hooguit zullen nog wat kleinere spelers samengaan. Ik denk dat vier grote spelers overblijven. En ja, uiteraard ambieert Achmea die positie.’