De Chinese economie groeit harder dan verwacht. Dat, plus beleidsmaatregelen van de regering en een verdere opname van Chinese A-aandelen in de MSCI EM Index kan kansen bieden voor beleggers. Een risico vormt de vergrijzing.
Dat blijkt uit een analyse van verschillende marktrapporten van fondshuizen over het land. China blijft een populair thema, onder marktvorsers. Onder meer ABN Amro, Robeco en State Street hebben een rapport gewijd aan een van de grootste economieën ter wereld.
De Chinese economie is met een groei van 6,4 procent in het eerste kwartaal van dit jaar meer gegroeid dan geraamd door economen, bleek eerder deze week.
ABN Amro had bijvoorbeeld gerekend op een bbp-groei van 6,3 procent in het eerste kwartaal, schrijft Arjen van Dijkhuizen van ABN Amro. De senior-econoom van de bank concludeert dat de groeivertraging het ergste wel achter de rug heeft. En bovendien: Dat de bbp-groei in het tweede kwartaal stabiel blijft en daarna licht afkoelt. Van Dijkhuizen: ‘We zien opwaartse risico’s voor geheel 2019 van 6,3 procent (iets boven consensus), maar laten deze raming vooralsnog staan. We verwachten dat de groei in 2020 verder geleidelijk afkoelt, naar 6 procent.’
Beleidsstimulering
Vanuit de regering heeft de stabilisering van de macro-economie dan ook prioriteit gekregen sinds half 2018. Van Dijkhuizen schrijft daarover dat Beijing is overgestapt op een beleid van ‘stapsgewijze, gerichte verruiming van het monetair en budgettair beleid’.
Victoria Mio, CIO bij Robeco China verwacht dat deze doorgevoerde beleidsmaatregelen zorgen voor een herstel in de tweede helft van dit jaar - na een dieptepunt in het tweede kwartaal. ‘Wij verwachten dat deze stimuleringsmaatregelen de aandelenmarkten zullen ondersteunen’, aldus Mio in een deze week gestuurd rapport.
Aandelen
Op aandelengebied richt de CIO de blik op de stand van zaken rondom de opname van de Chinese A-aandelen in de MSCI Emerging Markets Index. ‘Na de eerste opname van A-aandelen zal MSCI het opnamepercentage verhogen van 5 procent naar 20 procent, wat de renminbi zal ondersteunen. Bovendien is de verwachting dat deze opname de verdere ontwikkeling van de Chinese kapitaalmarkten mogelijk maakt.’
MIO ziet ‘mooie kansen voor actieve beleggers’, omdat de ontwikkeling van de markt zich nog in een vroeg stadium bevindt. ‘De markt voor A-aandelen biedt brede exposure naar China en de correlatie met de wereldwijde aandelenmarkten is op dit moment nog laag.’
Vergrijzing
Een fondshuis dat in plaats daarvan op de risico’s van beleggen in China wijst, is Schroders. Econoom Craig Botham wijst op de gevolgen van de vergrijzing van de Chinese bevolking, wat volgens hem het succesverhaal van de economie zou kunnen afbrokkelen.
Wel benadrukt Botham dat beleggers beter nog kunnen kijken naar de productiviteit van de beroepsbevolking, in plaats van de - kleiner wordende - omvang. Hervormingen zijn daarbij van cruciaal belang, aldus de econoom. Met de juiste beleidsmix zou de vergrijzing volgens hem daarom minder problematisch moeten zijn dan het lijkt.