De sterke koersdalingen op de Chinese beurzen kunnen als catalysator dienen voor verdere liberalisering en openstelling van de markt voor buitenlandse beleggers, stellen China-specialisten van J.P. Morgan Asset Management.
‘De Chinese autoriteiten hebben geleerd dat ze kunnen denken dat ze controle over de markt hebben, maar dat ze dat in werkelijkheid dus niet hebben’, zegt hoofd marktstrategie Tai Hui vanuit Hong Kong in een door het Amerikaanse fondshuis belegde conference call over de meest recente gebeurtenissen.
Particuliere beleggers
De toonaangevende beursgraadmeter van Sjanghai steeg sinds september vorig jaar met meer dan 130 procent, om vervolgens in de afgelopen drie weken een duikeling van ruim 30 procent te maken.
Hui wijt deze omslag van het sentiment aan de ‘samenstelling van de beleggerspopulatie in China’. De koerswinst had met name op particuliere beleggers een grote aantrekkingskracht. Er werd veel met geleend geld gespeculeerd op aanhoudende koersstijgingen.
Buitenlandse huizen
De beperkte openstelling voor buitenlandse beleggers ten spijt, wordt de Chinese markt nog altijd in grote mate bepaald door particuliere beleggers. En dat brengt extra volatiliteit met zich mee. ‘Ze krijgen margin calls en proberen nu hun stukken te gelde te maken’, observeert hij.
De Chinese autoriteiten reageerden vooral door ‘op alle knoppen te drukken’, aldus Hui. Ze kondigden steunaankopen aan en schortten de handel in tal van aandelen op. Nog steeds is een derde van de noteringen gesloten.
Lange termijn
Toch zijn Hui en fondsmanager Lilian Leung (foto) niet somber over de lange termijn vooruitzichten. ‘Enige stabilisering is ingetreden en de focus komt weer meer op lange termijn thema’s te liggen’, aldus de strateeg.
Daarbij verwacht hij dat de autoriteiten inzien dat ze de hulp van buitenlanders goed kunnen gebruiken. ‘In tegenstelling tot particulieren hebben institutionele beleggers over het algemeen wat meer lange termijn visie.’
Snelle groei
Leung wijst erop dat beleggen met geleend geld al gehalveerd is, maar dat de volatiliteit nog wel even aan kan houden. Voor haar is dit geen reden om haar positionering te wijzigen, zegt ze.
Zelf kijkt ze vooral naar sectoren die sneller groeien dan de economie als geheel, zoals gezondheidszorg en informatietechnologie. Ook bedrijven die zich richten op de groeiende middenklasse, in branches als online-shopping en toerisme, ziet ze als kansrijk.