Het ‘MEI- Rusland Midcap Fonds’ van Middle Europe Investments heeft sinds 22 november 2007 een notering aan de Amsterdamse beurs en belegt in beursbedrijven in Rusland. In een team van zes man beheert Christiaan van der Meer (26) mede het belegd vermogen van bijna euro 60 mln.
Waarom beleggen in Rusland?
‘Rusland is nog een van de weinige opkomende landen waar beursfondsen een lage waardering hebben. Veel mensen hebben er de Midkap-aandelen nog niet ontdekt. Of beleggers zijn misschien terughoudend door het politieke klimaat, hoewel dat niet voor verrassingen zorgt op economisch gebied. De waardering ligt laag, maar de binnenlandse markt is heel gezond en wordt steeds sterker. Daarvan profiteren de Midkap-fondsen het meest.’
Hoe selecteert u beleggingen?
‘Wij hanteren een brede spreiding, maar hebben een aantal voorkeursectoren. Dat zijn bouwers en infrastructuurbedrijven. We kijken goed welke prioriteiten de Russische overheid stelt en die heeft voor deze sectoren flinke budgetten uitgetrokken. Ondernemingen uit de consumentensector hebben onze voorkeur vanwege de groeiende binnenlandse markt in Rusland. De sector van financiële dienstverleners is sterk in opkomst en behoort op termijn ook tot onze favorieten. Net als bedrijven die zich richten op mobiliteit en voeding.’
Hoe heeft u contact met bestuurders?
‘Wij hebben Russische analisten aangenomen. Dat is echt de kracht van onze organisatie. Zij hebben ervaring met de lokale markt en specifieke financiële en politieke kennis. Deze analisten hebben dagelijks contact met bestuurders van de beursbedrijven in Rusland.’
Wat zijn de risico’s en hoe dekt u zich in?
‘Het grootste risico is de corporate governance. Beleggers in Rusland moeten opletten dat een fonds een goede aandeelhoudersstructuur heeft die minderheidsaandeelhouder een goede positie toekent. Anders kan een grote aandeelhouder wel eens handelen ten koste van de andere aandeelhouders. Je kunt in Rusland dan wat minder terugvallen op de wet. De beursregels zijn goed, maar het duurt wat langer tot een conflict is opgelost. Wij kijken heel nauwlettend hoe de omgang met aandeelhouders is. Verder zijn er de normale bedrijfsrisico’s, alhoewel het financieringsrisico minder speelt dan hier. De bedrijven zijn er gezonder gefinancierd, veel minder met geleend geld.’
Wat is uw benchmark?
‘Die hebben we niet. De bestaande Russische benchmarks zijn voor ons te beperkt.’
Klik hier voor koersinformatie van het MEI Rusland Midcap fonds
Copyright: Het Financieele Dagblad, 26 april 2008.