Robeco Hollands Bezit belegt in grote en middelgrote Nederlandse bedrijven. Sinds drie jaar beheert de 30-jarige Christian Vondenbusch samen met collega Henk Grootveld het fondsvermogen van ongeveer euro 450 mln.
Wat maakt Nederlandse beursbedrijven aantrekkelijk als belegging?
‘De waardering. Vooral die van de grote fondsen is momenteel aan de lage kant. De Nederlandse fondsen hebben over het algemeen een solide balansstructuur en herstructureringen achter de rug. Er is geen reden voor de huidige korting. Daarbij hebben we de afgelopen tijd een beursleegloop gezien en bestaat de kans op meer beursexits. Van onze positie in small- en midcaps hebben we begin 2007 grotendeels afscheid genomen, omdat het waarderingsgat toen was verdwenen. We selecteren nog wel vastgoedfondsen als Unibail en Corio, ook om ons in te dekken tegen de inflatie.’
Hoe selecteert u beleggingen?
‘Voor langetermijnbeleggingen, met een looptijd van drie tot vijf jaar, maken we een uitgebreide analyse van een bedrijf. We spreken onder meer vier keer per jaar met het management over de uitgezette koers en marktontwikkelingen. Beleggingen voor middellange termijn selecteren we met een kwantitatief model. Daarin voeren we diverse waarden in, zoals de waardering, de koersontwikkeling en of het bestuur zelf aandelen inkoopt. Kortetermijnbeleggingen, ongeveer 5% van onze portefeuille, sorteren we door bijvoorbeeld te anticiperen op de indexherzieningen.’
Hoe belangrijk zijn bestuurders?
‘Ontzettend belangrijk: het draait allemaal om het management. Dat is een voordeel van ons fonds, een rondje Nederland is makkelijk gemaakt. Je krijgt dus snel een gevoel bij bestuurders en kunt hen direct confronteren als ze afwijken van aangekondigd beleid.’
Wat is een goede fondsmanager?
‘Iemand die de benchmark kan verslaan. Er zijn vele wegen die naar Rome leiden. Ik ben meer van de lange termijn. Als de hele markt vooral op de korte termijn is gericht, zoals momenteel, moet je volgens mij juist het tegenovergestelde doen.’
Klappers en missers het afgelopen jaar?
‘Het niet hebben van de bommetjes Randstad, Vedior en Aegon heeft ons goed gedaan. Wat we ook goed hebben gezien is Tele Atlas, waarop TomTom een bod uitbracht. Jammer is dat we Numico hebben gemist. De topprijs die werd geboden, ik kreeg dat plaatje niet rond.’
Klik hier voor koersinformatie van het Robeco Hollands Bezit fonds
Copyright: Het Financieele Dagblad, 23 februari 2008.