Ondanks de koersdalingen sinds september, is er geen reden om voor de langere termijn aandelen af te stoten - in ieder geval geen Amerikaanse.
Dat heeft Dominic Rossi, de chief investment officer van Fidelity Worldwide Investment, maandag gezegd tijdens een Europese mediabijeenkomst in Londen. Maandag gingen de meeste Amerikaanse beeursindices omhoog, in tegenstelling tot die in Europa.
Rossi ligt als beleggingsstrateeg namens Fidelity al lange tijd op stabiele koers: hij is ‘bullish’ Amerika en gematigd ‘bearish’ over Europa.
Begin dit jaar sprak de redactie van Fondsnieuws met drie (ex) chief investment officers ten behoeve van de in februari gepubliceerde Investment Outlook voor dit jaar. Rossi verkondigt nu nagenoeg dezelfde visie als toen: voor de VS is hij ‘vrij onvoorwaardelijk bullish’.
Obama’s erfenis
De (economische) erfenis van president Obama zal, als hij in 2016 terugtreedt, veel beter zijn dan we lang voor mogelijk hielden, vertelt Rossi.
Er is namelijk sprake van een omslag in de zogenoemde twin-deficits. Het probleem van simultane handels- en begrotingstekorten van de VS smelt als sneeuw voor de zon weg.
Het handelstekort neemt snel af dankzij de schaliegasrevolutie, terwijl de begrotingstekorten verminderen dankzij een combinatie van economische groei en hogere belastinginkomsten en dalende uitgaven als gevolg van de terugtrekking uit Afghanistan en Irak. Ook is er sprake van hogere consumptiebestedingen, betrekkelijk lage inflatie en een dalende werkloosheid.
Meer volatiliteit buiten VS
Rossi denkt dat als president Obama in 2016 zijn tweede ambtstermijn afsluit, het begrotingstekort en de groei elkaar ongeveer in evenwicht houden.
Hij gelooft net als bij het gesprek met Fondsnieuws in januari dat de afbouw van tapering meer volatiliteit zal veroorzaken buiten dan in de VS. Daarvoor verwijst hij met name naar opkomende markten.
Rossi stelt dat het exportmodel er is uitgewerkt en men meer op eigen kracht zal moeten opereren, bij voorbeeld door stimulering van de binnenlanse consumptie. Ook houdt hij er rekening mee dat beleggers ontevreden zullen zijn met het resultaat van hervormingen in landen als Mexico.
Koersrally Europa
Over Europa is Rossi niet enthousiast, net zo min als hij dat in januari was. De koersrally waarvan deze zomer in Europa sprake was, is volgens hem niet gebaseerd op een robuuste winstontwikkeling maar op de waardering. Rossi denkt dat de euro snel zal dalen tot 1,20 dollar en ‘hopelijk nog verder’.
De VS exporteren door de sterke dollar juist deflatie, ook in Europa. Maar hij denkt dat Europa zich door de verzwakkende euro juist kan versterken. Rossi: ‘Toen de euro op 1,40 dollar stond, toen was dat de absolute grens, net zoals indertijd met de yen in de jaren negentig.’