Er is sprake van een sterke correlatie tussen goud en Amerikaanse staatsobligaties. Tot die conclusie komen analisten van Citibank.
Zij wijzen erop dat de goudprijs daalde vóór en nadat Fed-president Ben Bernanke in mei een beleid van tapering in het vooruitzicht had gesteld.
In juli werd de daling van de goudprijs gestopt, maar toen het beleidsbepalend comité van de Fed in september bekend maakte dat van tapering vooralsnog geen sprake zou zijn viel de goudprijs weer terug.
Rente naar 2,9 of 3,25%
De goudprijs anticipeert eerder op het monetaire beleid dan de staatsobligatiemarkt. Dat komt volgens de analisten van Citi omdat goud feitelijk geen intrinsieke waarde heeft en geen rente en daarom hypergevoelig is voor het monetaire beleid in de VS en in de wereld.
Volgens het onderzoek van Citibank levert goud op een basis van zestig dagen meer op dan tienjaarspapier. Dat betekent dat schuldpapier eind januari op een renteniveau zal staan van 2,9 procent, of zelfs 3,25 procent als het goud terugzakt naar een niveau van 1111 dollar per ounce.
Correlatie met monetaire beleid
Goud wordt vaak als een hedge gezien tegen inflatie, maar traditioneel heeft het een inverse relatie met rente: als de rente daalt, neemt de vraag naar goud toe. December afgelopen jaar wordt beschouwd als een keerpunt voor goud, omdat de samenhang tussen de prijsontwikkeling van grondstoffen en het monetaire beleid van de Fed toen sterk afnam.
In de tien jaar tot december was de goudprijs met 400 procent gestegen. Dat was te danken aan de dalende rente en de angst voor een infarct van de wereldeconomie.
December 2012: Keerpunt
Maar toen de Fed medio december aankondigde het kwantitatieve beleid verder te zullen verruimen, gebeurde er volgens de Citi-analisten iets vreemd: de goudprijs ging niet omhoog, maar omlaag. De daling, vanaf december, bedraagt op dit moment 27 procent.
Analisten denken dat de markt tot de conclusie kwam dat ondanks de kwantitatieve verruiming de angst voor een fors stijgende inflatie op de korte(re) termijn niet gerechtvaardigd is.
Technische analisten houden er rekening mee dat de goudprijs daalt naar een niveau van 1111 dollar per ounce. Op dit moment bedraagt de goudprijs meer dan 1253 dollar.